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El miércoles, la Reserva Federal mantuvo las tasas de interés en su nivel más alto en 22 años, pero los funcionarios predijeron que el banco central haría recortes de tasas por valor de 75 puntos básicos el próximo año, lo que provocaría un fuerte repunte de las acciones y los bonos del Tesoro estadounidenses.
La decisión unánime del Comité Federal de Mercado Abierto extiende la pausa en las medidas de política monetaria que ha existido desde julio, dejando la tasa de interés federal clave entre 5,25 y 5,5 por ciento.
Pero los nuevos pronósticos económicos de funcionarios individuales del banco central sugieren que ven más margen para que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés el próximo año que en pronósticos anteriores en medio de una mejora en las perspectivas de inflación.
El llamado diagrama de puntos mostró que la mayoría de los funcionarios esperaban que las tasas de interés terminaran el próximo año entre 4,5 y 4,75 por ciento, lo que sugiere que la Reserva Federal recortaría tres cuartos de puntos de los niveles actuales. El gráfico de puntos mostró que se espera que las tasas caigan aún más en 2025, y la mayoría de los funcionarios predicen que las tasas terminarán entre el 3,5 y el 3,75 por ciento.
Las expectativas de un mayor recorte de tasas el próximo año provocaron un repunte en las acciones estadounidenses y una fuerte caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años registró su mayor caída en un día desde el colapso del Banco de Silicon Valley en marzo.
En una declaración, la Reserva Federal explicó las condiciones bajo las cuales “consideraría cualquier ajuste monetario adicional que pueda ser apropiado para devolver la inflación al 2 por ciento con el tiempo”, una formulación más suave que sugiere que el banco central puede no ver la necesidad de subir los precios nuevamente. .
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo en una conferencia de prensa que la inclusión de la palabra “cualquiera” reflejaba la opinión de que la tasa de los fondos federales está “probablemente en o cerca de su pico para este ciclo de ajuste”. También añadió que si bien los funcionarios “no creen que sea apropiado aumentar aún más las tasas de interés, tampoco quieren descartar esa posibilidad”.
Powell reiteró que el banco central se comprometió a ser “cauteloso” en futuras decisiones sobre tipos de interés porque se espera que el crecimiento económico se desacelere y ha habido “progresos reales” en la lucha contra la inflación.
“Pasaron de una subida prolongada a hablar de recortes de tipos en septiembre”, dijo Priya Misra, gestora de cartera de JPMorgan Asset Management. “Han estado detrás de la curva de inflación, pero tal vez quieran adelantarse en términos de desaceleración”.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años, que evolucionan según las expectativas de tipos de interés, cayó 0,29 puntos porcentuales hasta el 4,42 por ciento tras el anuncio de la Reserva Federal. El rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años cayó 0,19 puntos porcentuales hasta el 4 por ciento, su nivel más bajo desde agosto.
El índice de referencia S&P 500 subió un 1 por ciento a su nivel intradiario más alto desde enero de 2022.
La última decisión llega en un momento en que la Reserva Federal está tratando de mantener una política monetaria lo suficientemente estricta como para llevar la inflación nuevamente a su objetivo del 2 por ciento sin dañar la economía y causar demasiadas pérdidas de empleos.
Algunos operadores en los mercados de futuros esperaban que el banco central comenzara a recortar los costos de endeudamiento ya en marzo, aunque los datos de inflación de esta semana y un sólido informe de empleo del viernes alimentaron nuevas apuestas de que los recortes comenzarían en mayo. Antes del anuncio de las tasas de interés del miércoles, los operadores habían estado apostando a que las tasas de interés podrían caer más de un punto porcentual el próximo año.
Los pronósticos de desempleo de los funcionarios de la Reserva Federal han cambiado poco desde septiembre, y los funcionarios todavía esperan sólo un ligero aumento en la tasa de desempleo al 4,1 por ciento en 2024, desde el 3,7 por ciento actual.
Sin embargo, las estimaciones de inflación subyacente, medida por el índice de gasto de consumo personal, se redujeron ligeramente, y los funcionarios esperaban un aumento del 2,4 por ciento en 2024 y del 2,2 por ciento en 2025. En septiembre, las previsiones medianas mostraban una inflación del 2,6 por ciento en 2024 y del 2,3 por ciento el año siguiente.
Para considerar recortar las tasas, la Reserva Federal debe tener confianza en que la inflación regresará al 2 por ciento de manera sostenida. Si el crecimiento más lento de los precios al consumidor va acompañado de un fuerte aumento del desempleo, la razón para un recorte sería clara.
“Reconocemos el peligro de esperar demasiado”, dijo Powell, refiriéndose a esperar demasiado para recortar las tasas. “Sabemos que esto es un riesgo y estamos muy concentrados en no cometer este error”.
Más tarde añadió que la Reserva Federal no esperaría hasta que la inflación regresara al 2 por ciento para comenzar a recortar las tasas de interés porque “querrían reducir las restricciones a la economía mucho antes de ese punto”, para no sobrepasar el objetivo”.
La pregunta que se avecina es qué sucederá si la economía continúa mientras la inflación cae. Algunos funcionarios, como el presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, y el gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, han sugerido que la flexibilización monetaria aún puede ser necesaria para evitar que las tasas de interés se vuelvan demasiado restrictivas una vez ajustadas a la inflación.
En una encuesta reciente realizada por el Financial Times y la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, la mayoría de los economistas académicos que participaron en la encuesta esperaban que la Reserva Federal retrasara los recortes de las tasas de interés hasta al menos julio de 2024 y aumentara las tasas de interés en medio punto porcentual. o menos para finales de año.
Información adicional de Kate Duguid en Nueva York