Nuevos récords en acciones, VIX que prueba mínimos de varios años, aumento de la confianza del consumidor, rebotes de los PMI … y un número de empleos similar al Nirvana. Las últimas dos semanas han proporcionado todo lo que el inversor pasivo podría desear para confirmar que todos esos temores de "recesión" fueron solo los típicos fatalistas que estropearon la fiesta para los inversores 'inteligentes' que tan hábilmente pueden ver a través del colapso de ganancias, las recesiones de fabricación, y una escasez global de liquidez (sin mencionar el pánico repo y el caos CLO).
Una mirada a la tabla a continuación "prueba" que todo es increíble nuevamente …
Fuente: Bloomberg
Solo hay una cosa …
Como señala John Authers de Bloomberg, La última vez que vimos un pico en las búsquedas de recesión seguido de una repentina oleada de alivio como lo vimos durante el verano fue … a principios de 2008
Fuente: Bloomberg
En caso de que necesitara recuperar su memoria, Authers explica que los temores eran altos a principios de año cuando los prestamistas subprime se fueron al muro, pero los datos macro del titular se mantuvieron en el lado derecho de la recesión a medida que la Fed se alivió agresivamente. A mediados del verano, incluso después de la venta de Bear Stearns y la nacionalización de Fannie Mae y Freddie Mac, los temores de recesión eran tan bajos como ahora.
Además, el aumento en el gasto de "úselo o piérdalo" al final del año fiscal es muy similar a lo que ocurrió durante la crisis, los cuales dejaron un vacío repentino que invitó a los temores de la recesión, antes de recuperarse (todo está bien, no lo haga). no te preocupes) …
Fuente: Bloomberg
Por supuesto, todos sabemos lo que sucedió después … todas las peores partes de la Biblia.
Por supuesto, existe una gran diferencia entre entonces y ahora (como le dirá cada recolector de activos y tomador de comisiones). Aquí hay una gran diferencia: el El balance de la Fed fue inferior a $ 1 billón en 2008 (antes de explotar más alto en QE1, etc.) mientras que ahora supera los $ 4 billones y se acelera a su ritmo más rápido desde la crisis…
Fuente: Bloomberg
Crucialmente La profundidad del miedo este verano aumenta dramáticamente el riesgo de que el mercado ahora se adelante demasiado en su confianza complaciente que la Reserva Federal respalda (y además, un acuerdo comercial es inminente, ¿verdad?) … Y eso realmente debería asustar a todos, porque, como Authers señala tan ominosamente, La historia nos dice que el exceso de entusiasmo en momentos como estos puede llevarnos a lugares oscuros.
Incluso el mercado vol está comenzando a preocuparse un poco por la fecha límite de la próxima semana …
Fuente: Bloomberg
Comercio en consecuencia.