Por Howard Schneider
WASHINGTON (Reuters) – A medida que la economía de los Estados Unidos comenzó a salir de la recesión en 2009, los encargados de formular políticas recibieron una grosera sorpresa: una nueva ronda de problemas cada vez más intensos en Europa amenazaba con romper la unión monetaria de la zona euro y sopesó la esperanza de una recuperación global más rápida para los próximos años.
Con un fallo de la corte alemana el martes que desafía las políticas clave del Banco Central Europeo, los funcionarios de EE. UU. Están nuevamente preocupados de que las disputas internas de Europa puedan dañar un repunte económico global, esta vez por la pandemia de coronavirus.
"Esta será la segunda vez que hemos estado en una crisis importante en la que el BCE ha sido sometido a una fuerte presión", dijo el martes el presidente de la Reserva Federal de St. Louis, James Bullard. "Es muy difícil, mucha negociación, muchos interrogantes sobre qué políticas serían aceptables o permisibles … Ayudaría a Estados Unidos y ayudaría a Europa a tener algo más a nivel federal que tendría más autoridad, más poder, más capacidad de endeudamiento ".
El martes, el Tribunal Constitucional de Alemania otorgó al BCE tres meses para demostrar que un programa de compra de bonos característico estaba justificado a pesar de algunos de sus posibles impactos económicos negativos.
El fallo puso en duda la viabilidad de un programa en el que el BCE ha comprado más de $ 2.17 billones de bonos del gobierno en los últimos cinco años, compras críticas para mantener intacta la zona euro después de una crisis sobre la deuda del gobierno en países como Grecia y España.
También podría obstaculizar los planes del BCE de aflojar aún más sus reglas para la compra de bonos bajo un nuevo Programa de compra de emergencia pandémica. El esfuerzo elevaría los límites en el monto de la deuda de un país que el BCE podría poseer, y también aumentaría los límites que requieren que las compras estén más o menos en línea con el tamaño relativo de las economías de la zona euro.
Levantar esas reglas reconocería el impacto desproporcionado que el virus ha tenido en algunas naciones, particularmente en Italia, y reconocería el camino más largo que enfrentan para recuperarse.
Pero también agravaría las mismas tensiones sobre los costos y la distribución de riesgos que llevaron a Alemania hace una década a oponerse a los esfuerzos para aliviar las crisis económicas impulsadas por la deuda en varios países de la eurozona.
Las compras podrían continuar bajo el fallo de la corte, pero el Bundesbank alemán podría no poder participar.
Con el mundo ya inseguro sobre el camino de recuperación una vez que se controla el virus, Bullard dijo que esperaba que Europa encontrara el camino hacia una política más clara y unificada.
"Esto es una prueba de esfuerzo para que el euro y el proyecto europeo puedan reaccionar a esta crisis de manera efectiva", dijo Bullard en comentarios emitidos en la web. "Solo espero que esto sea un catalizador".
