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El aumento de los precios de las acciones y la caída de las primas crediticias están facilitando que las empresas accedan a efectivo fresco, a medida que un índice de las condiciones financieras estadounidenses regresa a los niveles alcanzados por última vez antes de que la Reserva Federal comenzara a aumentar las tasas de interés hace más de dos años.
El Índice Nacional de Condiciones Financieras de la Reserva Federal de Chicago, que mide la facilidad con la que las empresas piden prestado dinero, alcanzó este mes su nivel más bajo desde enero de 2022.
La lectura se produce a pesar de que la Reserva Federal aún no ha comenzado a recortar las tasas de interés, que han estado en un rango de 5,25 a 5,5 por ciento en los últimos 10 meses, la más alta en 23 años.
El índice -donde cifras más bajas indican condiciones más flexibles- ha caído a medida que los mercados en alza ayudan a aliviar la presión de las altas tasas de interés sobre las empresas estadounidenses.
Al entrar en el ciclo de ajuste de la Fed en marzo de 2022, “había la expectativa de que estas tasas de interés más altas tendrían un mayor impacto en la economía en general”, dijo Wylie Tollette, directora de inversiones de Franklin Templeton Investment Solutions.
Pero ahora ha quedado claro que el impacto se sentirá “muy selectivamente” y entre empresas con menor calidad crediticia y mayor apalancamiento, en lugar de “ampliamente”, añadió.
Después de semanas de volatilidad, los inversores esperan en gran medida que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés una o dos veces para fines de este año. Esto ha llevado a un fuerte aumento en las valoraciones de las acciones de las empresas, mientras que la fuerte demanda de los inversores ha reducido la brecha entre los costos de endeudamiento corporativo y el gobierno de Estados Unidos, lo que significa que ahora es más atractivo para las empresas pedir prestado.
El índice S&P 500 de Wall Street ya ha subido alrededor de un 11 por ciento en 2024. Esta semana alcanzó un nuevo máximo histórico después de que la inflación de los precios al consumidor alcanzara el 3,4 por ciento en abril, frente al 3,5 por ciento en marzo y culminara cuatro meses consecutivos de inflación por encima de las previsiones.
Las cifras también hicieron bajar los rendimientos de los bonos del Tesoro a medida que subieron los precios, lo que refleja las crecientes expectativas de que la Reserva Federal flexibilizaría la política monetaria este año.
Mientras tanto, los diferenciales de los bonos corporativos también se están moviendo, es decir.
Pero algunos inversores advierten que la flexibilización de las condiciones financieras -junto con datos de inflación aún muy por encima del objetivo del 2 por ciento de la Reserva Federal- ha hecho menos probable que el banco central estadounidense recorte las tasas de interés.
“En este momento [the loosening of financial conditions] “Es al menos una prueba más de que la Reserva Federal no debería recortar las tasas de interés”, dijo Robert Tipp, estratega jefe de inversiones de la compañía de fondos PGIM.
Esto se debe en parte a que las condiciones financieras laxas son una indicación de la fortaleza de la economía estadounidense. “Esperanzas de uno suave [economic] “El aterrizaje no es exagerado”, dijo Tipp. “Se trata de una expansión que ha demostrado ser enormemente resistente, tras un aumento de las tasas de interés y una crisis bancaria regional”.