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Las esperanzas de que la inflación caiga mucho más rápido de lo que espera el Banco de Inglaterra se han visto impulsadas por la incorporación de un producto básico clave en sus pronósticos, impulsando las perspectivas económicas del Reino Unido antes de las elecciones generales previstas para este año.
Desde que el comité de política monetaria del Banco de Inglaterra votó en diciembre para mantener la tasa de interés clave en 5,25 por ciento, los datos han mostrado que las presiones sobre los precios están aliviando más rápido de lo esperado y las tasas hipotecarias están cayendo ante las esperanzas de una flexibilización monetaria.
Las tensiones en Medio Oriente plantean un riesgo para la mejora de las perspectivas, ya que algunos analistas advierten sobre nuevos aumentos en los precios de las materias primas. Sin embargo, las cifras oficiales del viernes sugirieron una mejora en la actividad a finales del año pasado a medida que el producto interno bruto se fortaleció en noviembre, impulsado por una recuperación en el sector de servicios clave.
“Los indicadores han mejorado desde hace algunos meses”, dijo Elizabeth Martins, economista de HSBC, señalando métricas como la confianza del consumidor y los índices de gerentes de compras. “La palabra a la que seguimos recurriendo es ‘travieso'”.
Pero el factor más importante en las perspectivas inflacionarias inmediatas de Gran Bretaña es la fuerte caída de los precios mayoristas del gas. La previsión del mercado para los precios a lo largo de 2024 -basada en la medida que alimenta directamente las previsiones del Banco de Inglaterra- cayó por debajo de los 80 peniques por termia la semana pasada.
Esta es la mitad del período que el personal del Banco de Inglaterra tendrá en cuenta al finalizar las previsiones para el informe de política monetaria de febrero. Cuando el banco central dio sus últimas previsiones para noviembre, las previsiones del mercado superaban los 140 peniques por termia.
Simon French, economista jefe del banco de inversión Panmure Gordon, dijo que la caída en las previsiones del mercado podría ser “la razón principal” de un recorte en las previsiones del Banco de Inglaterra sobre la inflación de los precios al consumo en casi un punto porcentual.
Las últimas previsiones del Banco de Inglaterra eran que el IPC promediaría el 3,7 por ciento en 2024. Sin embargo, datos posteriores que muestran un crecimiento de precios del 3,9 por ciento en noviembre sugieren que el Banco de Inglaterra ya está en camino de rebajar ese pronóstico.
Aunque el Banco de Inglaterra (BoE) ha advertido repetidamente que aún queda “un largo camino por recorrer” antes de que la inflación vuelva al objetivo del 2 por ciento, los inversores apuestan a que el banco central comenzará a subir los tipos de interés a partir de la primavera un 4 por ciento para reducir por ciento para finales de 2024.
Los analistas son más cautelosos y dicen que todavía hay muchas razones para que el Banco de Inglaterra evite tomar una medida anticipada.
Los ataques a buques de carga en el Mar Rojo no han aumentado los fletes lo suficiente como para impactar los precios al consumidor. Sin embargo, eso podría cambiar si la perturbación dura más o si el conflicto eleva drásticamente los precios del petróleo. El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, dijo a los parlamentarios esta semana que los mayores costos de envío eran “un problema en el mundo de la política monetaria”.
El inesperado aumento de la inflación estadounidense el jueves al 3,4 por ciento fue un recordatorio de que las presiones sobre los precios globales aún están latentes. Las autoridades del Reino Unido querrán evidencia más concreta de una desaceleración en el crecimiento de los salarios antes de flexibilizar su postura, particularmente teniendo en cuenta el fuerte aumento del salario mínimo previsto para abril.
Incluso si todo va bien, la próxima caída del IPC no se espera hasta abril, cuando se ajusten los precios regulados de la energía. Se espera que los datos publicados la próxima semana muestren que la tasa anual se estabilizó en alrededor del 3,9 por ciento en diciembre.
Aún así, varios economistas han hecho sus llamados para el momento de los recortes de tasas basándose en mejores noticias sobre inflación.
Andrew Goodwin, economista jefe para el Reino Unido de la consultora Oxford Economics, dijo que el Banco de Inglaterra era “demasiado pesimista sobre la estabilidad del crecimiento de los salarios y la inflación de los servicios” como para que la caída de los precios de la energía hiciera que la inflación volviera al objetivo ya en abril.
Añadió que el banco central podría utilizar sus previsiones de febrero para “preparar el terreno para que los recortes de tipos comiencen en mayo”.
Philip Shaw, economista de Investec, dijo que el MPC había “comenzado recientemente a sobreestimar la inflación” después de subestimar las presiones inflacionarias en 2021.
Dijo que la inflación del IPC podría rondar el 1,5 por ciento para el tercer trimestre de 2024, muy por debajo del objetivo, y que el primer recorte de tipos podría producirse ahora en junio en lugar de agosto. La consultora Capital Economics parte ahora también de que el Banco de Inglaterra dará su primer paso en junio y no en noviembre.
Un gas más barato –combinado con condiciones crediticias más favorables y posibles recortes de impuestos– también podría impulsar la actividad económica.
La economía británica creció un 0,3 por ciento entre octubre y noviembre, dijo el viernes la Oficina de Estadísticas Nacionales, después de contraerse un 0,3 por ciento entre septiembre y octubre. La cifra fue mayor que la expansión del 0,2 por ciento prevista por los economistas en un sondeo de Reuters.
La recuperación reduce el espectro de una recesión técnica después de que el PIB cayera un 0,1 por ciento en los tres meses hasta septiembre, pero aún deja a la economía en un estado decididamente moderado.
French dijo que el crecimiento de la producción de alrededor del 0,5 por ciento en el período previo a las elecciones generales estaba muy lejos de la expansión del 4,5 por ciento en 1997, cuando el Partido Laborista obtuvo por última vez una victoria aplastante.
James Smith, economista del ING Bank, dijo que la reciente caída pronunciada de las tasas de interés del mercado podría tener un efecto “más tangible” sobre el crecimiento en Gran Bretaña que en otros lugares porque afectaría más rápidamente a los titulares de hipotecas y daría al gobierno conservador más margen para recortar impuestos. antes de las elecciones.
Pero Smith dijo: “Todo esto no significa que debamos esperar una aceleración dramática o inminente del crecimiento del Reino Unido”, sólo que “la probabilidad de una recesión ha disminuido”.