Los inversionistas han retirado un récord de $70 mil millones de fondos de deuda de mercados emergentes este año, una señal de que el aumento de las tasas de interés en las economías avanzadas y un dólar fuerte están aumentando la presión sobre los países en desarrollo.
Según un análisis de JPMorgan de datos de EPFR Global, un monitor de flujo de fondos, los inversores gastaron 4.200 millones solo en la última semana.
La huida de los inversores pone de relieve cómo los mercados emergentes se enfrentan a riesgos cada vez mayores por el aumento de las tasas de interés en los países desarrollados, lo que hace que los rendimientos típicamente altos de los bonos de los mercados emergentes sean menos atractivos. Las fuertes ganancias del dólar también hacen que sea más costoso para los mercados emergentes pagar la deuda denominada en dólares y aumentan el costo de importar materias primas, que a menudo se valoran en moneda estadounidense.
JPMorgan elevó en septiembre su pronóstico para las salidas de bonos de mercados emergentes en 2022 a $ 80 mil millones desde un pronóstico anterior de $ 55 mil millones.
Milo Gunasinghe, estratega de mercados emergentes de JPMorgan, describió las salidas como implacables, con solo siete semanas de entradas netas en lo que va del año. También estaban diversificados, con inversionistas retirando dinero de fondos que tenían bonos en moneda local y extranjera.
En lugar de sopesar los riesgos relativos de la exposición a las divisas, los inversores simplemente se retiran. Marca un cambio brusco: durante los últimos seis años, ambos tipos de fondos de bonos han sido positivos con un promedio combinado de más de $ 50 mil millones por año.
Gunasinghe dijo que las subidas de tipos y la venta de bonos por parte de los bancos centrales, que han reducido significativamente la liquidez que circula por los mercados mundiales, “establecerán un listón alto para las entradas en el futuro previsible”.
Shilan Shah, economista sénior de Capital Economics, dijo que los flujos de capital transfronterizos de inversionistas no residentes hacia el grupo limitado de mercados emergentes que brindan datos oportunos cuentan una historia similar: los flujos de bonos han sido consistentemente negativos este año, mientras que los flujos de acciones han sido entrecortado en las últimas semanas se vuelven fuertemente negativos.
Muchos analistas vieron una mejor perspectiva para los activos de mercados emergentes a principios de este año a medida que las economías comenzaron a recuperarse de la pandemia. La guerra de Rusia en Ucrania frustró esto, aunque algunos exportadores de materias primas se beneficiaron del aumento de los precios, hasta que la inflación mundial y el dólar en alza se volvieron contra ellos. Una vez más, algunos analistas ven una oportunidad en las valoraciones con grandes descuentos de hoy.
Pero Shah, como Gunasinghe, espera que las salidas continúen durante el resto del año. La desaceleración del crecimiento y el comercio mundial, con la consiguiente caída del apetito por el riesgo de los inversores, se sumará a los obstáculos, dijo.