La Reserva Federal debería “mantenerse firme”: ese fue el veredicto la semana pasada del presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, quien declaró que la Reserva Federal “no es y nunca será un formulador de políticas climáticas”. Argumentó que ir más allá de su mandato de “buscar beneficios sociales que no estén estrechamente relacionados con nuestros objetivos estatutarios” pondría en peligro la independencia del banco central. Tal posición pone a la Fed en desacuerdo con otros bancos centrales importantes, como el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra. Ambos han priorizado la lucha contra el cambio climático y han tomado medidas para “ecologizar” sus tenencias de bonos corporativos.
Powell tiene razón. Pero eso no hace que el BCE o el BoE estén equivocados. Es crucial que los bancos centrales independientes cumplan con las responsabilidades que les han encomendado los legisladores electos. Esto es especialmente cierto cuando sus ciudadanos enfrentan una crisis de subsistencia. Powell teme con razón que las obligaciones adicionales que podrían distraerlo de la tarea de mantener la estabilidad de precios podrían poner en peligro su independencia. Esta libertad se otorgó para permitir que los banqueros centrales tomaran decisiones, a veces incómodas, de aumentar las tasas de interés para combatir la inflación, sin consideraciones ni presiones políticas.
En verdad, no existe un verdadero cisma transatlántico sobre este punto. El BCE, la Fed y el BoE están de acuerdo en que los principales defensores de la política sobre la crisis climática deben ser gobiernos elegidos, algo que los legisladores deben tener en cuenta. No se puede esperar que los bancos centrales sean políticos verdes por la puerta de atrás.
Powell reconoce que la Fed tiene un papel válido, aunque estrecho, en la lucha contra el cambio climático. Al igual que el BoE y el BCE, los reguladores bancarios de la Fed están tratando de garantizar que los balances de los prestamistas sean resistentes al daño financiero que puede causar el cambio climático, ya sea mediante la concesión de hipotecas a las viviendas en las zonas afectadas por las inundaciones o mediante una repentina “venta forzosa”. ” por activos marrones. Tal escrutinio es perfectamente apropiado cuando se trata del deber de los bancos centrales de proteger la estabilidad financiera.
Pero es en torno a sus compromisos de política monetaria donde hay divergencia sobre el cambio climático u otros “beneficios sociales”, como dice Powell. La estabilidad financiera está entrelazada con la política monetaria: la inestabilidad de la primera puede afectar la transmisión de la segunda. Pero la política monetaria es el pan y la mantequilla de los bancos centrales. El mandato de la Fed está estrictamente definido por el Congreso para apoyar el máximo empleo, precios estables y tasas de interés moderadas a largo plazo, nada más y nada menos.
Si bien el BoE y el BCE tienen objetivos principales similares, también tienen objetivos secundarios más amplios, siempre que no entren en conflicto con su deber primordial de mantener la estabilidad de precios. En ambos casos, estos objetivos secundarios establecen explícitamente el deber de abordar el cambio climático: en 2021, el mandato del BoE cambió para apoyar la aspiración del gobierno de alcanzar el cero neto para 2050. Mientras tanto, se espera legalmente que el BCE apoye las políticas económicas más amplias de la UE, desde el pleno empleo y el “progreso social” hasta la mejora del medio ambiente. Si bien la forma en que el BCE y el BoE interpretan estos objetivos es discutible, el hecho de que actúen sobre el cambio climático es apropiado dentro de sus respectivos marcos legales.
La mayor divergencia transatlántica es política. Powell opera en un entorno en el que los progresistas piden a la Fed que haga mucho más, mientras que los legisladores republicanos la acusan de exagerar. El BCE y el BoE son más libres. Eso puede cambiar si pierden el control de la inflación. De momento se dedican a tejer; da la casualidad de que los patrones que siguen son diferentes.