Escrito por Michael Msika, reportero de mercados de acciones de Bloomberg
Los inversores europeos en renta variable, especialmente aquellos que apuestan por acciones bancarias, se están preparando para el primer discurso público del nuevo presidente del BCE, Christine Lagarde, en una conferencia bancaria hoy. Las tasas más bajas por más tiempo del banco central han afectado los márgenes de los prestamistas en los últimos años, y las palabras de Lagarde serán examinadas para detectar cualquier signo de posibles cambios en ese frente.
Más allá de posibles pistas sobre la política de tasas, los inversores buscarán específicamente cualquier comentario sobre la integración bancaria, que podría dar un nuevo impulso al repunte del sector bancario que se ha estancado este mes. La recuperación se ha visto impulsada por las expectativas de que no haya más recortes en la tasa de depósito sobre la mesa, así como por los comentarios del ministro de Finanzas alemán, Olaf Scholz, de que el progreso hacia una unión bancaria de la Unión Europea está ganando impulso.
Tener un político bien conectado como Lagarde al frente del BCE podría resultar útil, según el CIO de Fidelity Investments, Romain Boscher. Podría ayudar a impulsar la integración financiera, como una unión bancaria, dijo Boscher durante un evento en Frankfurt el martes. También sería útil si el BCE necesita tomar aún más "medidas no convencionales" para apoyar la economía, agregó.
Las acciones bancarias fueron impulsadas a principios de este mes por la propuesta de Scholz de romper un punto muerto en la unión bancaria europea. Un acuerdo en principio podría ser posible para diciembre, dijo Scholz. Las opiniones de Lagarde sobre el asunto serán especialmente importantes, teniendo en cuenta que el plan recibió una bienvenida mixta de los gobernadores de la zona del euro.
Los analistas de Goldman Sachs creen que la finalización de la unión bancaria reduciría el riesgo sistémico, eliminaría las barreras al flujo transfronterizo de fondos e introduciría incentivos para la banca transfronteriza, incluidas las fusiones y adquisiciones. Ven la finalización de la unión como una condición previa para que la UE construya un sistema bancario más fuerte, seguro y rentable. Los beneficiarios clave serían los grandes bancos de la UE con modelos de negocios transfronterizos, así como los bancos de Europa Central y del Este, dicen los analistas. Ven BNP, ING, KBC y Unicredit con calificación de compra, así como Societe Generale y Nordea con calificación neutral, también bien posicionados.
En términos más generales, el panorama general del sector ha mejorado en las últimas semanas. Los datos macroeconómicos mostraron algunos signos de estabilización y los rendimientos de los bonos tienden a ser más altos. Además de eso, la temporada de ganancias no fue desastrosa.
Ese llevó a los analistas de Morgan Stanley a actualizar los bancos europeos a "atractivos" para el próximo año, citando entre las razones una creciente confianza en que las expectativas de ganancias tocarán fondo en la segunda mitad de este año. Morgan Stanley busca temas más rentables, claridad en los planes de capital y mejora de la rentabilidad, y los nombres de Unicredit, Santander y Lloyds son los mejores en ese contexto.
El lado de compra también se está volviendo lentamente alcista. El estratega jefe de Pictet Asset Management, Luca Paolini, actualizó las finanzas a sobreponderar para ganar exposición a la rotación actual en acciones de valor. Paolini dice que la tendencia tiene que ir más allá después de que las acciones de valor se quedaron atrás en las acciones de crecimiento en la última década. La reciente inflexión no es una sorpresa, dice, ya que el valor tiende a superar el rendimiento en tiempos de crecimiento modesto. Él espera que el ciclo económico pase a una fase más madura.
Las perspectivas a corto plazo parecen menos optimistas para el sector en el frente técnico, con el índice Euro Stoxx Bank alcanzando nuevamente su tendencia bajista a más largo plazo y no logrando abrirse paso.
"Dudo que el sector tenga piernas desde aquí y técnicamente el gráfico SX7E no me parece bueno" dice Aurel ventas de activos cruzados Gurmit Kapoor. El medidor podría fácilmente retroceder a 90 puntos o incluso 85 puntos, dice.