Los economistas deberían empezar a adoptar una visión de la historia a más largo plazo para afrontar el hecho de que el mundo de mañana no será necesariamente el mismo que el de hoy. Isabel Schnabel, miembro del consejo del Banco Central Europeo (BCE), así lo afirmó en una entrevista con el Financial Times.
El banquero central explicó que las advertencias contenidas en un libro del historiador económico Charles Goodhart sobre el peligro de una inflación elevada fueron “ignoradas” y consideradas irrelevantes por los banqueros centrales del BCE en 2020, ya que supusieron en ese momento que la baja inflación seguiría siendo la principal preocupación.
El libro de Goodhart de 2020, “The Great Demographic Reversal: Aging Societies, Waning Inequality, and an Inflation Revival”, sostiene que la disminución de la población en todo el mundo impulsará la inflación al hacer que los costos laborales aumenten en las próximas décadas.
Schnabel dijo que los banqueros centrales de la zona euro se apresuraron a hacer cas o omiso de las advertencias de Goodhart porque estaban atrapados en su propio pensamiento, y culpó a los compromisos del BCE con su propia orientación futura por su tardía acción para aumentar las tasas de interés. La inflación posterior a la pandemia aumentó.
“El problema era que estábamos tan atrapados en nuestro pensamiento y esto también influyó en nuestra respuesta política. Nos atamos demasiado las manos al avanzar”, dijo Schnabel. “Esa es la razón principal por la que tardamos un poco en poner fin a las compras de activos y aumentar las tasas de interés”.
“La inflación disminuyó y se volvió negativa en la segunda mitad de 2020. Habíamos experimentado una inflación demasiado baja durante muchos años. “Todo el mundo temía que la inflación se mantuviera baja o cayera aún más”, afirma Schnabel.
En cambio, la economista del BCE dijo que los banqueros centrales deberían haber prestado atención a las advertencias de Goodhart, ya que argumentó que los economistas ahora necesitan comenzar a ser más flexibles en sus perspectivas, ya que reconocen que las condiciones económicas pueden cambiar rápidamente.
“Hubiera sido prudente escuchar a un historiador económico como Charles Goodhart, que ha cambiado el mundo muchas veces”, dijo Schnabel.
“Aprendí que no debemos creer que el mundo de mañana será necesariamente similar al mundo de hoy. “Eso puede cambiar muy rápidamente”, dijo Schnabel. “En el futuro deberíamos mantener una mayor flexibilidad”, afirmó el banquero del BCE.
Schnabel dijo que el BCE también necesita repensar la forma en que emite orientaciones futuras, argumentando que cualquier orientación futura debería depender de datos económicos y no ser absoluta.
“Si alguna vez tuviéramos que volver a la orientación futura, debería ser del tipo Delphic, que es una orientación futura que depende de datos económicos, pero no del tipo Odisea, que son vínculos figurativos con el mástil”, dijo Schnabel.
Schnabel también dijo que los banqueros centrales deberían tener cuidado al basar sus decisiones en el desempeño del mercado financiero, ya que advirtió que esto podría conducir en última instancia a ciclos de retroalimentación.
“Tenemos que tener cuidado con estas medidas basadas en el mercado porque podríamos caer en la trampa del mono en el espejo de Paul Samuelson”, dijo Schanbel.
La analogía del “mono en el espejo” del economista neokeynesiano Paul Samuelson intenta comparar a los banqueros centrales que interpretan demasiado los movimientos del mercado con un mono que se ve a sí mismo en el espejo y cree que al mirar su reflejo puede obtener nueva información.