Andrew Bailey expresó optimismo en la reunión de responsables de políticas económicas de esta semana en Washington: Después de tres años de aumento de precios, la inflación en el Reino Unido finalmente está bajando.
A diferencia de Estados Unidos, donde ahora es probable que la Reserva Federal retrase los recortes de las tasas de interés ya que tanto el crecimiento económico como la inflación son más fuertes de lo esperado, el gobernador del Banco de Inglaterra dijo que hay “pruebas sólidas” de que el proceso de desinflación “funciona”. A través del camino”.
“La dinámica de la inflación es actualmente bastante diferente en Europa. . . y Estados Unidos. Creo que hay más inflación impulsada por la demanda en Estados Unidos de la que estamos viendo”, dijo el martes.
Pero los datos oficiales publicados pocas horas después del discurso de Bailey harán reflexionar al menos a algunos miembros del comité de política monetaria del Banco de Inglaterra.
Mostró que la inflación del Reino Unido cayó menos de lo esperado en marzo, cayendo al 3,2 por ciento desde el 3,4 por ciento, en lugar del 3,1 por ciento previsto por los analistas.
El crecimiento anual de los precios de los servicios, que los responsables del Banco de Inglaterra ven como una mejor medida de las presiones inflacionarias subyacentes en la economía, también se desaceleró menos de lo esperado, del 6,1 por ciento al 6 por ciento.
Los datos del mercado laboral publicados a principios de semana también apuntaron a presiones salariales en curso, que podrían hacer subir aún más los precios en los próximos meses.
Si bien un aumento en los precios del petróleo aún no es una preocupación seria, también podría convertirse en un importante obstáculo si las tensiones en Medio Oriente empeoran.
Todo esto ha generado dudas sobre la perspectiva de recortes de tipos de interés en el Reino Unido en el corto plazo. Los precios de mercado ahora sugieren que el Banco de Inglaterra no recortará su tasa de interés clave desde su actual máximo de 16 años del 5,25 por ciento hasta septiembre o noviembre, similar a las expectativas para el primer movimiento de la Reserva Federal. Hace poco más de una semana, los operadores apostaban a que el MPC recortaría los tipos ya en junio.
Elizabeth Martins, economista senior del HSBC en el Reino Unido, dijo que si el objetivo de los comentarios de Bailey era convencer a los inversores de que Gran Bretaña no enfrenta los mismos riesgos de una reaceleración de la inflación que Estados Unidos, “las cifras de esta mañana no lo indican. ” ayudó.”
Aún así, ella y otros economistas dijeron que la posición del Banco de Inglaterra difería marcadamente de la de la Reserva Federal, incluso si las presiones sobre los precios disminuyeron durante más tiempo de lo esperado, con la inflación del Reino Unido todavía en una tendencia a la baja, aunque a un ritmo más lento.
“Con todo, creemos que se necesita una buena dosis de perspectiva. . . “El panorama general sigue siendo de desinflación”, dijo Gabriella Willis, economista de Santander.
Con un 3,2 por ciento, la inflación general del Reino Unido está ahora por debajo de la reciente cifra estadounidense del 3,5 por ciento por primera vez en tres años, lo que ayuda a Gran Bretaña a deshacerse de su posición como un caso atípico internacional, incluso si las lecturas no son exactamente comparables.
Las razones por las que la inflación sigue siendo persistente también son diferentes.
En el Reino Unido, las autoridades creen que las actuales presiones sobre los precios se deben en gran medida a las limitaciones de la oferta -en particular el empeoramiento de la salud de la fuerza laboral- que han endurecido el mercado laboral y han mantenido fuerte el crecimiento de los salarios. En Estados Unidos, los precios están impulsados por la fortaleza de la demanda de los consumidores.
El FMI dijo el martes que la economía estadounidense crecería un 2,7 por ciento este año, en contraste con una pequeña expansión del 0,5 por ciento en el Reino Unido.
La economista jefe de la OCDE, Claire Lombardelli, dijo el martes ante el Comité Selecto del Tesoro de la Cámara de los Comunes que la divergencia entre una economía estadounidense fuerte y una economía europea más débil era el mayor cambio reciente en el panorama global.
“Las perspectivas de las tasas de interés de Estados Unidos y de la inflación y el crecimiento de Estados Unidos ahora han cambiado significativamente”, dijo Lombardelli, quien se unirá al MPC del Banco de Inglaterra en julio.
“No daré una fecha en la que espero que el Reino Unido comience a flexibilizar la política monetaria, pero está claro que esa será la dirección”, añadió.
Si bien los economistas están divididos sobre cuándo se producirá el primer recorte de tipos en el Reino Unido, la mayoría cree que los datos de inflación del miércoles no supondrán un obstáculo para que el Banco de Inglaterra dé un primer paso en junio, agosto o principios de otoño.
Incluso si la recuperación económica cobra impulso, “todavía creemos que la recuperación no será lo suficientemente fuerte como para evitar una caída de la inflación”, dijo Ruth Gregory, economista jefe adjunta de la consultora Capital Economics en el Reino Unido. “La gran diferencia es que la economía del Reino Unido no es tan fuerte como la de Estados Unidos y la actividad se está recuperando desde un punto de partida más débil”, añadió.
La gran pregunta, sin embargo, es si el Banco de Inglaterra se sentirá cómodo si continúa con sus medidas si la Reserva Federal sigue en suspenso, incluso si las perspectivas de inflación interna lo justifican.
Bailey, al igual que Christine Lagarde del Banco Central Europeo, estaba deseosa de señalar que el Banco de Inglaterra trazaría su propio rumbo.
Pero Simon French, jefe de investigación del banco de inversión Panmure Gordon, dijo que sería “incómodo” para el Banco de Inglaterra si una desviación de la política monetaria estadounidense provocara un debilitamiento de la libra esterlina frente al dólar en un grado que sería “muy malo”. a más inflación en lugar de a menos”. .
“Está muy bien establecer una política basada en la dinámica de la inflación interna”, dijo, refiriéndose a los recientes comentarios de Bailey y Lagarde. Y añadió: “No creo que los mercados realmente les crean. Ese es el problema.”