Manténgase actualizado con actualizaciones gratuitas
Sólo regístrate Economia global myHeaven32 Digest: entregado directamente a su bandeja de entrada.
Los inversores están advirtiendo a los gobiernos de todo el mundo sobre niveles “no resueltos” de deuda pública, diciendo que las excesivas promesas de endeudamiento antes de las elecciones podrían provocar una reacción violenta en el mercado de bonos.
Se espera que la emisión de bonos del Tesoro en EE.UU. y el Reino Unido alcance sus niveles más altos registrados el próximo año, excluyendo las primeras etapas de la pandemia de Covid.
Según el Instituto de Finanzas Internacionales, es probable que los mercados emergentes aumenten la ola de ventas de bonos después de que la deuda gubernamental aumentara a un máximo histórico del 68,2 por ciento del PIB el año pasado.
Los déficits están “fuera de control y la verdadera historia es que no existe ningún mecanismo para controlarlos”, dijo Jim Cielinski, director global de renta fija de Janus Henderson.
Añadió que la cuestión “se convertirá en una preocupación seria y significativa para los mercados durante los próximos seis a 12 meses”.[s] mucho”.
Apollo Global Management estima que el Tesoro de Estados Unidos emitirá alrededor de 4 billones de dólares en bonos con vencimientos de entre dos y 30 años este año, frente a los 3 billones de dólares del año pasado y los 2,3 billones de dólares de 2018.
RBC Capital Markets calcula que la emisión neta, ajustada por las compras de la Reserva Federal y los vencimientos de deuda existente, será de 1,6 billones de dólares en los 12 meses que terminaron en septiembre, el segundo año más alto registrado. El banco canadiense estima que la emisión neta en 2024-2025 superará los niveles de la era de la pandemia.
Es probable que el nivel de endeudamiento distraiga a los mercados de su enfoque más típico en la dirección futura de las tasas de interés, dicen los administradores de fondos.
“Estamos en un entorno de deuda soberana realmente incómodo en comparación con siglos anteriores”, dijo Robert Tipp, director de renta fija global de PGIM Fixed Income. “Por el momento todo el mundo tiene permiso, ya sea en Estados Unidos o Italia, pero recientemente ha habido algunas señales de que los inversores y las agencias de calificación están pensando en ello de nuevo”.
El Reino Unido, donde se esperan elecciones este año, también va camino de registrar su segundo año de mayor venta de deuda, sólo por detrás de 2020, cuando el Banco de Inglaterra intervino para absorber la oferta en las primeras etapas de la pandemia de coronavirus. Se espera que la emisión, neta de compras del Banco de Inglaterra e incluyendo ventas de bonos del Tesoro, sea alrededor de tres veces el promedio de la última década.
Sir Keir Starmer, cuyo Partido Laborista tiene una clara ventaja en las encuestas, ha dado marcha atrás en su promesa de pedir prestado 28.000 millones de libras al año para su “plan de prosperidad verde” en medio de preocupaciones sobre el nivel de la deuda nacional.
Sir Robert Stheeman, jefe de la administración de deuda de Gran Bretaña, advirtió en una entrevista con el Financial Times la semana pasada que “en un mundo donde tenemos que vender deuda, la formulación de políticas no puede separarse de la realidad del mercado”.
En Europa, NatWest estima que diez de los países más grandes de la eurozona emitirán alrededor de 1,2 billones de euros en deuda este año, aproximadamente el mismo nivel que el año pasado. Sin embargo, el banco espera que la emisión neta – que tiene en cuenta el impacto del ajuste cuantitativo y excluye la refinanciación de bonos existentes – aumente alrededor de un 18 por ciento a 640 mil millones de euros este año.
La revisión de los niveles de deuda se produce durante un año electoral históricamente ocupado, lo que aumenta los incentivos para que los líderes políticos aumenten el gasto. Mientras Estados Unidos se prepara para las elecciones presidenciales del 5 de noviembre, los inversores dicen que hay pocas señales de restricción fiscal entre los principales rivales de toda la división política.
“Teniendo en cuenta los dos favoritos obvios. . . Parece que no cambiará mucho incluso después de las elecciones y seguirán gastando a niveles altos”, dijo David Zahn, director de renta fija europea de Franklin Templeton, refiriéndose al presidente Joe Biden y su probable oponente. expresidente Donald Trump. “En última instancia, esto podría ser un problema para Estados Unidos”.
El déficit presupuestario de Estados Unidos como porcentaje del producto interno bruto fluctuará entre el 6,5 y el 8 por ciento durante los próximos cuatro años, según las previsiones del FMI, muy por encima de menos del 4 por ciento en 2022. Se espera que los pagos de intereses sean inferiores al 3 por ciento del El PIB aumentará al 4,5 por ciento en 2028 en 2022.
El IIF, que actúa como un grupo comercial global para la industria financiera, advirtió que una serie de elecciones y tensiones geopolíticas en curso en los mercados emergentes “generan preocupaciones sobre el aumento de la deuda pública y la disciplina fiscal, incluidos India, Sudáfrica, Pakistán y Estados Unidos”. “. .
“Si las próximas elecciones conducen a políticas populistas destinadas a controlar las tensiones sociales, el resultado podría ser una deuda pública aún mayor y una restricción fiscal aún menor”, dijo el IIF, y agregó que un aumento abrupto en el gasto gubernamental durante este período del ciclo electoral global “podría continuar”. aumentar”. “La carga de intereses para muchos deudores públicos ya es alta”.