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Hace dos siglos, la filosofía occidental originó la noción de “dialéctica hegeliana” como un intento de explicar el desarrollo de las ideas en la historia. El filósofo alemán GWF Hegel postuló que a medida que oscila el péndulo histórico, cada nueva idea (o “tesis”) desencadena una reacción (la “antítesis”) antes de que a su vez conduzca a una “síntesis”.
Los observadores de Estados Unidos deberían pensar en ello ahora que el presidente Joe Biden se prepara para las elecciones de 2024. Hace más de 40 años, Ronald Reagan hizo un cambio político hacia el libre mercado y las políticas de libre comercio. La “reaganomía”, como se la llamó, se definió en contraste con el consenso anterior de la posguerra, que promovía el control gubernamental paternalista de los mercados y el comercio.
Ahora está tomando forma otra “antítesis” hegeliana. El miércoles, Biden dio un discurso
Más específicamente, Biden dio la bienvenida a la “inversión inteligente en Estados Unidos” para crear una “economía que haga crecer la economía desde el centro hacia afuera y de abajo hacia arriba, en lugar de solo de arriba hacia abajo”, con un nuevo enfoque en la política industrial y la supervisión gubernamental de los mercados. .
Tal lenguaje sin duda sorprenderá a algunos inversores. Después de todo, la élite financiera se ha beneficiado de la exención de Reagan, que ahora Biden quiere rechazar. Y frases como “crecimiento de la economía “desde el centro hacia afuera”” tienden a sonar irritantemente vagas o como una postura política.
La comunicación de la Casa Blanca con el mundo de los negocios y las finanzas también se ha visto complicada por un patrón social sutil: los economistas que han desarrollado la bidenómica en los últimos años provienen de una profesión diferente a la de los que han dominado las últimas administraciones demócratas.
Estos últimos, a los que a veces me refiero como la “tribu Rubin” porque Robert Rubin, exsecretario del Tesoro, fue una gran influencia para ellos, tenían estrechos vínculos con Wall Street. Esto facilitó que los inversores y ejecutivos entendieran su forma de pensar (y viceversa). La tribu de Biden no disfruta de la misma cercanía, creando una brecha de comunicación.
Pero ahora que se ha lanzado oficialmente la etiqueta “Bidenomics”, los forasteros deben tener cuidado. Hay cinco puntos clave en el discurso de esta semana que los inversores deben comprender.
En primer lugar, estas políticas no están diseñadas principalmente para generar una recuperación económica a corto plazo antes de 2024. Su objetivo es un reinicio estructural a más largo plazo. O, como me dijo Heather Boushey, una de las asesoras de Biden, esta semana, no se trata de “crear muchos empleos ahora, se trata de encontrar la manera de hacerlo en el futuro”.
En segundo lugar, este rechazo de Reaganomics conduce a una combinación de iniciativas prácticas. Estos incluyen medidas para subsidiar la innovación verde, alentar la inversión en infraestructura, frenar el poder de monopolio corporativo, volver a capacitar a los trabajadores y fortalecer las cadenas de suministro críticas a través de la implementación de una política comercial de “Estados Unidos primero”.
En tercer lugar, la bidenómica es tanto el síntoma como la causa de un cambio de espíritu más amplio en Occidente. Muchas de sus ideas han estado burbujeando en los movimientos ambientales, sociales y de gobernanza durante una década. Aún más notable, antes de Biden, la administración de Donald Trump comenzó a adoptar una política comercial de “Estados Unidos primero” y la idea de la intervención del gobierno en las cadenas de suministro por razones de seguridad nacional.
Eso puede parecer extraño, dado el legado de Reagan, hasta que recuerdas que después de la Segunda Guerra Mundial, un presidente republicano, Dwight Eisenhower, también defendió la política industrial. De hecho, Gene Ludwig, el ex examinador de divisas, puntos de vista La binomía como un eco de “regreso al futuro” de la era de Eisenhower cuando “teníamos un vínculo común entre los negocios, los mercados y el gobierno”.
En cuarto lugar, Binomics se está extendiendo. Los líderes del partido de oposición británico, en particular los laboristas, están estudiando esta plataforma y la ven como un posible anteproyecto para su propio manifiesto.
En quinto lugar, aunque todavía se están definiendo los contornos exactos de la bidenómica, el cambio político ya está generando sorpresas económicas tangibles, y es probable que se multipliquen. Solo mire la introducción inesperada de la Ley de Reducción de la Inflación el año pasado. o el hecho de que las inversiones en fabricación casi se duplicó (también inesperadamente). en los últimos dos años.
Por supuesto, no hay garantía de que este péndulo continúe; por un lado, dos tercios de los votantes estadounidenses no están de acuerdo con el manejo anterior de la economía por parte de Biden (aunque por razones no necesariamente relacionadas con el futuro de la bidenomía).
E incluso si los demócratas ganan las elecciones del próximo año, las ideas de Biden en toda regla podrían asustar a los mercados de bonos, especialmente si eso significa un mayor gasto público junto con una deuda pública en aumento. A esto se suma la (justificada) preocupación de que las medidas de reindustrialización y proteccionismo tenderán a tener un efecto inflacionario.
Pero como también señaló Hegel, las oscilaciones históricas del péndulo rara vez ocurrieron rápidamente. Sospecho que el término “bidenomía” podría definir el espíritu de la época durante algún tiempo, e incluso sobrevivir a la carrera política de Biden. Bienvenido al nuevo (viejo) mundo de la elaboración de políticas estadounidenses. Los inversores lo ignoran bajo su propio riesgo.