El fundador y CEO de Softbank Group, Masayoshi Son, está luchando para recaudar dinero para un segundo fondo de inversión en tecnología masiva a raíz de la oferta pública fallida de la empresa de alquiler de oficinas WeWork y las valoraciones variables de otras inversiones importantes, según dos personas familiarizadas con la situación.
Son aún está decidido a seguir adelante con Vision Fund 2 a pesar de que algunos lugartenientes han instado a un retraso, dijeron a Reuters las dos personas con conocimiento de las discusiones internas de Softbank. Pero es probable que sea mucho más pequeño, al menos al principio, que los $ 108 mil millones (aproximadamente Rs. 7,65,000 millones de rupias) que Softbank dijo que había alineado cuando anunció el fondo en julio, dijeron estas personas.
Los principales inversores aún no se han registrado, dejando una promesa de $ 38 mil millones del Grupo Softbank que cotiza en bolsa como el único gran compromiso, según las fuentes. Y el tamaño de esa promesa puede estar en duda debido a algunos de los recientes reveses de inversión que ha sufrido y la falta de efectivo disponible en su balance, según un análisis de Reuters.
Vision Fund y Softbank Group declinaron hacer comentarios sobre el progreso de Vision Fund 2.
La implosión en la valoración de WeWork y las preguntas sobre su modelo de negocio han afectado la reputación de Son como un inversionista inteligente y apuntan a una gran amortización por parte del primer Vision Fund. Softbank y Vision Fund juntos invirtieron más de $ 10 mil millones en la compañía, invirtiendo parte de eso en una valoración de $ 47 mil millones en enero. Pero WeWork recientemente abandonó los planes para una oferta pública inicial que habría fijado el valor de la compañía en solo $ 10-12 mil millones.
Si el segundo fondo está muy por debajo del objetivo de Son o se descarta, tendrá amplias implicaciones para los capitalistas de riesgo, los empresarios y los financieros de Wall Street de Silicon Valley.
El primer Vision Fund, que recaudó $ 97 mil millones, invirtió al mundo de la inversión tecnológica con apuestas masivas en compañías de rápido crecimiento pero no comprobadas. Fue mayor que el monto total recaudado por toda la industria de capital de riesgo de los EE. UU. En 2018, lo que le dio a Son una influencia masiva sobre el mercado inicial.
Los escépticos dicen que los problemas en WeWork y el pobre desempeño del mercado público de compañías que pierden dinero como Uber Technologies y Slack Technologies provocarán una gran disminución en el valor de numerosas empresas llamadas "unicornios" por valor de más de mil millones de dólares.
"La radiación se está extendiendo a todas partes", dijo Scott Galloway, autor y emprendedor que enseña en la Universidad de Nueva York y que ha estado siguiendo de cerca la agitación de WeWork.
Sin duda, hay inversiones en las más de 80 empresas que Vision Fund ha financiado y que parecen estar dando sus frutos rápidamente. La compañía de entrega DoorDash, por su parte, ha aumentado su valor, al menos en papel, de $ 1.4 mil millones en marzo pasado a $ 12.6 mil millones en mayo. Softbank, que posee alrededor de un tercio del Vision Fund, informó en julio un retorno del 62 por ciento de su inversión, incluidas las tarifas de gestión y rendimiento.
Son también tiene un historial de grandes puntajes: los $ 20 millones que puso en Alibaba Group Holdings de China en 2000 ahora valen más de $ 100 mil millones, por ejemplo. La mayoría de los analistas califican a Softbank Group como una compra y dicen que todavía tiene capacidad de endeudamiento, y su unidad de medios de telecomunicaciones e internet de propiedad mayoritaria arroja ganancias saludables.
La deuda se acumula
En julio, Softbank dijo que un grupo de empresas, incluidos los gigantes tecnológicos Apple y Microsoft, así como una gran cantidad de bancos japoneses, y el Standard Chartered de Gran Bretaña contribuirían al Vision Fund 2. Pero no está claro qué tan firmes son esos compromisos, y ninguno de los inversores corporativos tienen un historial de compromisos multimillonarios con un fondo de riesgo externo.
Microsoft, Apple y Standard Chartered declinaron hacer comentarios.
Las instituciones japonesas están contribuyendo principalmente con pequeñas cantidades, dijeron fuentes familiarizadas con el asunto. Al menos un inversor financiero planea otorgar préstamos al fondo en lugar de contribuir con efectivo.
El banco de inversión japonés Nomura Holdings, que fue el principal suscriptor de la OPI de la unidad de telecomunicaciones de SoftBank, decidió no invertir dinero en el nuevo fondo, según una fuente familiarizada con sus planes. Nomura declinó hacer comentarios.
El Fondo de Inversión Pública (PIF) de Arabia Saudita, que contribuyó con $ 45 mil millones al primer Fondo de Visión, no tiene grandes cantidades de efectivo nuevo para invertir hasta que reciba el pago de una venta de activos pendiente o los ingresos de la oferta pública planificada de la empresa petrolera Aramco , según personas familiarizadas con sus finanzas. La oferta de Aramco se ha retrasado mucho y no hay garantía de que continúe incluso el próximo año.
El fondo Mubadala de los Emiratos Árabes Unidos todavía tiene la intención de invertir en Vision Fund 2, pero está buscando más participación en las inversiones, dijo una fuente familiarizada con las discusiones.
Cepas en SoftBank
PIF y Mubadala declinaron hacer comentarios.
El empeoramiento de la agitación en WeWork continuará ejerciendo presión sobre Softbank y el primer fondo. El precio de los bonos de WeWork se ha hundido, sus calificaciones crediticias se han reducido y se esperan grandes recortes en la compañía, incluida la posibilidad de miles de despidos. Algunos inversionistas y analistas inmobiliarios dicen que sin una mayor inversión de Son o sus entidades, será difícil estabilizarse dado el tamaño de sus compromisos financieros futuros.
Esa es solo una de las llamadas al dinero de Softbank. Algunos de los inversores en el primer Vision Fund reciben pagos de intereses del 7 por ciento anual sobre sus participaciones, una estructura inusual que crea una necesidad continua de efectivo. Parte de eso proviene de la venta de participaciones en la firma india de comercio electrónico Flipkart y del fabricante de chips Nvidia, pero Softbank también ha prestado dinero para financiar pagos a los inversores.
Softbank también se enfrenta al riesgo de que un acuerdo para fusionar su proveedor de telecomunicaciones estadounidense Sprint, que pierde dinero, con T-Mobile US pueda ser bloqueado por una demanda antimonopolio de los estados estadounidenses. Si eso sucede, dejará a Softbank con una responsabilidad costosa, dicen los analistas.
Las acciones de Softbank han caído un 13 por ciento en el último mes y ahora se cotizan a su nivel más bajo desde enero. El flujo de efectivo operativo de Softbank también se volvió negativo el último trimestre y podría tener dificultades para recaudar decenas de miles de millones de dólares en efectivo, según muestra un análisis de Reuters de su balance.
Softbank no tiene efectivo significativo disponible para financiar el nuevo fondo. Al 30 de junio, tenía $ 27.41 mil millones en efectivo y equivalentes de efectivo en su balance general. Sin embargo, este y otros activos corrientes estaban más que igualados por pasivos a corto plazo.
Las ofertas públicas en los últimos meses han sido un gran dolor. Desde que cotizaron, las acciones en el grupo de transporte Uber han bajado un 34 por ciento y las acciones de la compañía de software Slack han perdido un 4 por ciento, aunque ha bajado un 41 por ciento desde su máximo en junio. El valor de otras compañías de tecnología de viajes compartidos y autoconducción también podría estar en duda, ya que el sentimiento en ese sector se enfría.
Junto con la disminución en el valor de WeWork, se espera que esos resultados disminuyan los rendimientos de Vision Fund, aunque es difícil controlar números precisos. Softbank Group informa el desempeño general de Vision Fund basado en una variedad de métricas de valoración interna, pero no revela públicamente los números de compañías individuales.
Los planes de financiación de Son para el segundo Vision Fund se basan en un flujo constante de OPI de las compañías existentes de Vision Fund. Pero con el apetito por las OPI de compañías no rentables que disminuyen y las preocupaciones sobre una posible recesión global, el momento no es el mejor.
"Creo que es increíblemente probable que pospongan sus planes para … los esfuerzos de recaudación de fondos en torno a Vision Fund 2", dijo Andrea Lamari Walne, un socio con sede en Silicon Valley en Manhattan Venture Partners, que facilita las transacciones secundarias.
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