En 2013, mostramos por primera vez con la ayuda de un solo gráfico, por qué fracasarían los intentos de la Reserva Federal de estimular la economía "goteando" la riqueza. Como recordatorio, en 2010 el entonces presidente de la Fed, Ben Bernanke publicó un artículo de opinión de WaPo en el que dejó escapar el verdadero mandato de la Reserva Federal: al justificar la justificación de la Reserva Federal para facilitar las condiciones financieras y promover el crecimiento económico, Bernanke dijo "los precios más altos de las acciones impulsarán la riqueza del consumidor y ayudarán a aumentar la confianza, lo que también puede estimular el gasto " Por desgracia, esta fue una construcción defectuosa desde el principio por una simple razón: los ricos tienen activos, los pobres tienen deudas, como se muestra en el siguiente cuadro.
Seis años más tarde, un intento fallido de volver a formalizar las tasas de interés, incluidos tres recortes de tasas recientes en los últimos cuatro meses y el relanzamiento de la Fed de "NOT QE", la economía de EE. UU. Se está desacelerando una vez más a pesar del estímulo fiscal masivo de la administración Trump con el PIB del cuarto trimestre ahora se espera que imprima por debajo del 0.5%, incluso cuando los ricos nunca han sido más ricos y según los propios datos de la Fed, El 1% más rico de Estados Unidos ahora posee tanta riqueza como las clases media y baja combinadas, y el 10% de los hogares estadounidenses más ricos ahora controlan el 70% de toda la riqueza, en comparación con el 60% de hace una década.
En otras palabras, la intención declarada de Bernanke de que de alguna manera los precios más altos de las acciones "impulsarían la riqueza del consumidor y ayudarían a aumentar la confianza y estimularían el gasto" no se materializó. Qué hizo Lo que sucede es que el S&P está en su punto más alto en este momento, imprimiendo en 3,130, y los ricos nunca han sido más ricos.
¿Por qué fracasó el intento de la Reserva Federal de reducir la riqueza mediante el "mecanismo de transmisión de precios de activos"? La respuesta es la misma que propusimos hace seis años, y para que la Fed finalmente comprenda lo que está sucediendo, aquí está la explicación del NBER expresada de manera tan simple, que incluso Neel Kashkari puede entenderlo:
LOS RICOS TIENEN ACTIVOS: el 10 por ciento superior de las familias como grupo poseía directamente más del 93% de todas las acciones y fondos de inversión …
… Y LOS POBRES TIENEN DEUDA – el "90% inferior", es decir, el 90% de toda la población de los EE. UU., posee la gran mayoría de la deuda, alrededor del 72,4% de la pila total.
También es la razón por la cual, como el 1% superior ha visto su riqueza alcanzar los máximos históricos, el medio de Estados Unidos es actualmente tan "rico" como lo era a principios de siglo, mientras que la "riqueza" del 50% inferior es donde estaba de regreso. ¡en la década de 1950!
Entonces, la próxima vez que Trump se deleite en tuitear que el mercado de valores ha alcanzado otro récord, como lo ha estado haciendo en las últimas semanas, y lo hizo nuevamente esta mañana …
Otro nuevo récord del mercado de valores. ¡Disfrutar!
– Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 25 de noviembre de 2019
… debería considerar que solo se dirige a la astilla más pequeña y rica de la población estadounidense. También debe considerar que la última vez que el 1% superior controlaba tanta riqueza, Estados Unidos estaba a punto de caer en la Gran Depresión, mientras que Francia tiene una distribución socio-económica similar en la época en que las guillotinas comenzaron a implementarse.
Señalamos todo esto porque, como notamos por primera vez anoche, y cuando Rabobank retomó esta mañana, Kashkari de la Fed ahora aboga por que se le permita a la Fed redistribuir abiertamente la riqueza como lo considere conveniente, alegando que "la política monetaria puede jugar el tipo de redistribuir el papel que alguna vez se pensó que era propiedad exclusiva de los funcionarios electos ". Divertidamente, como dijo Michael Every del banco:
"Por supuesto que puede, y lo ha hecho: ¡pero esa redistribución ha sido de los pobres y de la clase media a los ricos, no al revés! "
Lamentablemente para la Reserva Federal, incluso las grandes masas sin lavar han comenzado a darse cuenta de esto, y no hace falta decir una "redistribución de la riqueza" un poco más de los pobres y la clase media a los ricos, y Trump o quien sea presidente en ese momento lo harán. pronto se preguntará si tuitear "déjalos comer pastel" A medida que el S&P imprima nuevos máximos diarios, ayudará a retrasar la próxima revolución estadounidense.