Por Herbert Lash
NUEVA YORK (Reuters) – Las acciones relacionadas con la hipoteca subieron y la volatilidad cayó el viernes, una señal de que la Reserva Federal tuvo algún efecto positivo sobre la liquidez y el pánico relacionado con el coronavirus por los valores vinculados a préstamos comerciales y residenciales.
Los Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces Hipotecarios (REIT) han sido criticados este mes por la preocupación de que la falta de pago de los préstamos aumentará a medida que la actividad económica de EE. UU. suficiente en valores respaldados por hipotecas.
El fin de semana pasado, Thomas Barrack, presidente ejecutivo de la compañía de inversión inmobiliaria Colony Capital Inc. (N :), dijo que el mercado hipotecario de bienes raíces comerciales de los Estados Unidos "está al borde del colapso" y predijo el "efecto dominó" de consecuencias catastróficas si los bancos y el gobierno no tomó medidas inmediatas sobre COVID-19.
El viernes, en la primera operación de mercado abierto con un nuevo programa de valores respaldados por hipotecas comerciales (CMBS), la Fed de Nueva York compró $ 1.04 mil millones de los $ 1.83 mil millones que se ofreció en señal de entusiasmo por parte de los distribuidores para descargar. La Fed dijo que compraría $ 3 mil millones en la agencia CMBS la próxima semana en operaciones similares.
El viernes por la noche, dijo que comprará hasta $ 40 mil millones por día la próxima semana de la agencia MBS, que son emitidas por la Asociación Nacional de Hipotecas (Ginnie Mae), la Asociación Nacional de Hipotecas (Fannie Mae) y la Corporación Federal de Préstamos Hipotecarios (Freddie Mac) .
La diferencia entre el rendimiento de la nota del Tesoro de Estados Unidos a 10 años y los índices que rastrean a CMBS se ha reducido desde el martes, lo que sugiere que las recientes acciones de la Fed han detenido una caída en los REIT hipotecarios, compañías que emiten préstamos o compran valores respaldados por hipotecas comerciales o residenciales (MBS). ) como inversiones.
(Gráfico: rendimiento de CMBS con enlace de movimientos de la Fed: https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/13/4048/4004/Pasted%20Image.jpg).
La Fed lanzó el lunes una serie extraordinaria de programas para respaldar una economía que se tambalea por las restricciones al comercio después de su primer esfuerzo de emergencia el 3 de marzo y otras acciones no lograron calmar los temores de que no se estaba haciendo lo suficiente.
Para el martes, el gran momento de la "bazuca" de la Fed había dado la vuelta a los mercados de valores de EE. UU., Que comenzó la mayor recuperación de tres días desde la Depresión para los industriales, ya que un proyecto de ley de estímulo de $ 2 billones en el Congreso también ganó fuerza.
Hipoteca Invesco Las acciones de Capital (N 🙂 cerraron a $ 4.69 el viernes después de caer desde un máximo de dos años de $ 18.28 el mes pasado a un mínimo de $ 2.46 el miércoles. La acción solo una vez antes de este mes había cotizado por debajo de $ 10 por acción en más de una década.
Las acciones de MFA Financial (N 🙂 subieron un 9,4% a $ 1,86 el viernes, frente a un mínimo histórico de 32 centavos el martes, luego de que también cayera un 96% desde febrero. Un mínimo anterior fue de $ 3.98 durante las profundidades de la crisis financiera en octubre de 2008.
Si bien el mercado se volvió hacia los REIT hipotecarios, los analistas dicen que puede surgir más dolor ya que es probable que algunos inquilinos dejen de pagar el alquiler cuando la economía caiga bruscamente en abril y mayo.
Los ingresos por alquileres disminuirán al igual que los niveles de ocupación, lo que puede no ser cierto para los inquilinos de grandes empresas, pero ciertamente será un desafío para las pequeñas y medianas empresas, dijo Ken Leon, director de investigación de capital en CFRA que cubre tanto la banca como REIT , principalmente en el sector de la oficina.
"El segundo trimestre va a ser bastante feo para los bienes raíces comerciales", dijo Leon.
"Incluso en un escenario optimista, que sería una recuperación en forma de V en algún momento del tercer trimestre, el segundo trimestre probablemente tendrá un impacto negativo".
Todavía se desconoce cuánta deuda se refinanció o se retrasaron los pagos, dijo Kevin Barker, analista de investigación senior de Piper Sandler que cubre compañías hipotecarias y de financiamiento de consumo.
El mercado había experimentado ventas forzadas además de las ventas forzadas, lo que hizo que los mercados fueran irracionales y las compañías con buenos activos se vieron obligadas a vender, dijo Barker.
"Esta es una historia que provoca un cambio importante en la forma en que el mercado trata los REIT hipotecarios en el futuro y cómo ven el apalancamiento y la financiación. Podríamos tener una industria muy diferente dentro de seis meses a partir de hoy", dijo Barker.