El mercado de derivados de Bitcoin (BTC) de los Estados Unidos fue testigo de una serie de desarrollos en 2019 a medida que los "viejos jugadores" establecieron récords de volumen de negociación y los "nuevos jugadores" introdujeron nuevos productos de mercado. Después de meses de maniobras regulatorias, Bakkt finalmente se lanzó y ha publicado volúmenes récord de comercio de futuros de Bitcoin.
Varias plataformas también han obtenido licencias de Swap Execution Facility de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de los EE. UU. A medida que la arena de cripto derivados en el país se expandió a lo largo de 2019. Una de las 19 plataformas con licencia de CFTC, Tassat, dijo que la aprobación es un paso preliminar para la inclusión de la compañía derivados de Bitcoin liquidados físicamente para clientes institucionales.
En general, 2019 vio la aparición del mercado de derivados de Bitcoin en una transición desde un rincón del panorama más amplio del comercio de cifrado a un lugar más significativo dentro de la industria en su conjunto. Dado que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Se niega a aprobar los fondos negociados en bolsa de Bitcoin, los derivados de Bitcoin se han convertido en un firme favorito para los comerciantes de criptomonedas institucionales, al menos en los EE. UU.
Fuera del país, el error de los derivados criptográficos parece estar extendiéndose, y naciones como Singapur están tomando medidas definitivas para regular el mercado adecuadamente. Sin embargo, en el Reino Unido, los reguladores financieros planean emitir una prohibición de los derivados criptográficos, citando preocupaciones de protección del cliente. El gobierno del Reino Unido dice que no interferirá en la decisión, y varias partes interesadas de la industria han pedido a las autoridades que no sigan adelante con la prohibición prevista.
CBOE se retira, CME intercambia $ 92 mil millones en dos años
Con el intercambio de opciones de la Junta de Chicago que se retira del mercado de futuros de Bitcoin en marzo de 2019, el campo quedó claro para el otro proveedor de futuros de BTC liquidados en efectivo: la Bolsa Mercantil de Chicago. Cuando CBOE decidió retirarse, el activo subyacente todavía se estaba recuperando de una caíd a de precios de 2018 que vio a BTC casi caer por debajo de $ 3,000.
El mes siguiente marcaría el comienzo de un resurgimiento de BTC, con un precio de casi $ 14,000 a fines de junio. Mientras que el precio spot de BTC estaba en aumento, el volumen de comercio de futuros de Bitcoin de CME también comenzó a aumentar.
Como informó anteriormente Cointelegraph, las posiciones abiertas en futuros de CME Bitcoin continuaron aumentando durante la mayor parte de 2019. Para el verano de 2019, CME anunciaba un registro de valor nocional de $ 1.7 mil millones.
Si bien el mercado spot de BTC finalmente se desaceleró en el tercer trimestre de 2019, el interés en los futuros de CME Bitcoin aún se mantuvo alto. A mediados de septiembre de 2019, CME estaba pidiendo a la CFTC que aumentara su capacidad de futuros BTC debido a la aceleración de la demanda.
De acuerdo con un artículo publicado en LinkedIn el 18 de diciembre que marca el segundo aniversario del lanzamiento de futuros de Bitcoin de CME, el intercambio reveló que había negociado más de 2.4 millones de contratos con un valor teórico de más de $ 92 mil millones de 12.5 millones de BTC.
Al comentar sobre el desempeño de 2019, Tim McCourt, Jefe Global de Índice de Renta Variable y Productos de Inversión Alternativa del Grupo CME, declarando, "Estamos creando una curva hacia adelante para este mercado, para que los inversores puedan descubrir mejor los precios y gestionar el riesgo de los precios".
En un correo electrónico a Cointelegraph, McCourt destacó aún más la popularidad del contrato de futuros CME Bitcoin, afirmando, "Casi la mitad de todo el volumen de operaciones proviene de fuera de los Estados Unidos en el año 2019 hasta la fecha".
Crecimiento de derivados: ¿prueba de mayor vencimiento de activos de BTC?
Con la cobertura institucional que continúa creciendo durante todo el año, varios comentaristas comenzaron a argumentar que Bitcoin se estaba convirtiendo en un activo más maduro. En un correo electrónico a Cointelegraph, Shigeki Kakutani, CEO de QURAS, un protocolo descentralizado de "privacidad 2.0" que permite transacciones anónimas a través de contratos inteligentes, com entó que un número creciente de intercambios comerciales están entrando en el juego de derivados justo cuando la volatilidad de BTC ha comenzado a disminuir. Comparación con años anteriores. Él agregó:
“Los derivados de Bitcoin en general han sido positivos para Bitcoin, ya que esto permite que los inversores institucionales más tradicionales ganen consuelo en el mercado, ya que los derivados se usan ampliamente en los mercados financieros tradicionales. Aunque todavía es un mercado relativamente joven, los productos derivados, como Bitcoin Futures de CME, Perpetual Swap de OKEx y Bitcoin Futures de Bakkt, están impulsando una demanda masiva y han superado el comercio spot de Bitcoin este año ".
En años anteriores, los cambios bruscos de precios de Bitcoin han formado una parte importante de la narrativa para los críticos que argumentan que BTC no haría una apuesta adecuada para los inversores institucionales, sino que seguiría siendo una jugada especulativa.
Al comentar sobre el papel de los derivados criptográficos en la financiarización del mercado de divisas virtuales más amplio, Tamer Dagli, CEO de Sinovate, un proyecto de moneda digital blockchain entre pares, le dijo a Cointelegraph:
“Los volúmenes de derivados comenzaron a despegar cuando el mercado comenzó la recesión en 2018, y los operadores buscaron formas de beneficiarse de la caída de los precios. La actividad comercial que utiliza estos productos ahora excede el comercio spot, que se asemeja a cómo sucedió esto en los mercados tradicionales en la década de 1970 y donde ahora, la mayoría del comercio se realiza utilizando derivados ".
Para Dagli, la escena de futuros de Bitcoin de EE. UU. Tiene el potencial de servir como una vía de acceso viable para una mayor adopción institucional. Como parte de su nota a Cointelegraph, el jefe de Sinovate comentó que "el mercado global de derivados es enorme, las estimaciones lo sitúan por encima de los 500 billones de dólares, y el mercado criptográfico actual es muy pequeño en comparación". Continuó diciendo que la aparición de Los derivados son esenciales para la adopción futura, al tiempo que se admite que es probable que los derivados reduzcan la volatilidad.
Sin embargo, Dagli afirma que gran parte de los aspectos positivos relacionados con los futuros de Bitcoin y los derivados criptográficos generalmente permanecen dentro del ámbito institucional. En el lado minorista del mercado, el CEO de Sinovate explicó que hay problemas con respecto a la protección del cliente, indicando:
“Desde un punto de vista institucional, los derivados son esenciales si se va a adoptar en los mercados monetarios globales más amplios. Cuando se usan correctamente, ofrecen una forma de cubrir los intercambios y gestionar el riesgo. Muchos comerciantes institucionales ni siquiera considerarán ingresar al espacio a menos que tengan estas herramientas. Desde una perspectiva minorista, se han mezclado. El apalancamiento extremadamente alto que está disponible en muchos de los productos derivados minoristas atrae a los comerciantes a realizar operaciones peligrosas ”.
Bakkt lanza futuros de Bitcoin establecidos físicamente
Una de las principales historias de la última parte de 2018 fue la noticia de que los operadores de Intercontinental Exchange de la Bolsa de Nueva York lanzarían Bakkt, una plataforma de futuros de Bitcoin establecida físicamente. Los retrasos por la necesidad de suavizar las arrugas regulatorias con la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos significaron que Bakkt no vio su lanzamiento hasta finales de septiembre de 2019.
A pesar de un comienzo lento, el comercio de futuros de Bakkt Bitcoin comenzó a dispararse, con el volumen del contrato y las posiciones abiertas estableciendo nuevos máximos. El lanzamiento de Bakkt también coincidió con un período de recesión para BTC, con alguna sugerencia de que el producto de futuros de Bitcoin establecido físicamente ejercía una presión negativa en el mercado spot.
Desde el principio, Bakkt reiteró su decisión de enumerar los futuros de Bitcoin entregados físicamente como un camino hacia la creación de un paradigma de descubrimiento de precios más robusto para BTC en su conjunto. Escribiendo en la cuenta mediana de la compañía en 2018, el CEO de Bakkt, Kelly Loeffler fijado:
“Con nuestra solución, la compra y venta de Bitcoin está totalmente garantizada o prefinanciada. Como tal, nuestro nuevo contrato diario de Bitcoin no se negociará en margen, usará apalancamiento ni servirá para crear un reclamo en papel sobre un activo real ".
Como informó previamente Cointelegraph, el director de operaciones de Bakkt, Adam White, sobre el impacto potencial de los futuros de Bitcoin en el descubrimiento de precios del token, comentó: "Esperamos que los contratos de futuros diarios y mensuales de Bakkt lideren el descubrimiento de precios".
Tras el lanzamiento de su producto de futuros BTC entregado físicamente, Bakkt introdujo opciones de Bitcoin, así como un contrato de futuros de Bitcoin liquidado en efectivo, que debutó en ICE Singapur a principios de diciembre. A pesar de que Bakkt se ramificó en futuros de Bitcoin liquidados en efectivo y posiblemente desafió a CME, este último ha dicho que no tiene intención de incluir un producto de futuros BTC liquidado físicamente, sin embargo, CME lanzará un producto de opciones de Bitcoin en enero de 2020. En un correo electrónico a Cointelegraph, McCourt de CME comentó:
“En este momento, CME Group no tiene planes de introducir futuros de criptomonedas adicionales. En este momento, estamos enfocados en ofrecer opciones sobre futuros de CME Bitcoin al mercado el 13 de enero de 2020, y continuar creciendo nuestros índices de criptomonedas CME CF ”.
Opciones de Bitcoin y las perspectivas de derivados criptográficos en 2020 y más allá
En octubre de 2019, CME predijo que las opciones de Bitcoin experimentarán una gran demanda en el mercado asiático. Algunos intercambios, incluido Bakkt, están expandiendo sus servicios en la región, con nuevos participantes que incluso ingresan a la refriega.
En una conversación con Cointelegraph, Jack Tao, CEO de Phemex, uno de los nuevos participantes en la escena de los derivados criptográficos de Asia, comentó sobre la posibilidad de crecimiento en el sector, afirmando:
“Nuestra investigación muestra que el mercado de derivados crecerá significativamente en 2020. En comparación con los mercados tradicionales, el volumen total de criptografía sigue siendo relativamente pequeño y el crecimiento ha sido un factor constante cada año, independientemente de los sentimientos alcistas o bajistas. Creemos que aumentar la confianza en pocas monedas seleccionadas ahora está permitiendo que más y más personas se aventuren en el comercio de apalancamiento, donde un cierto grado de volatilidad puede ser un factor positivo ”.
En noviembre, Tassat se unió al grupo de plataformas que buscan convertirse en intercambios regulados de derivados criptográficos. Tassat obtuvo la aprobación de una instalación de ejecución de intercambio mediante la adquisición de trueEX, una empresa de servicios financieros con sede en Nueva York. Cuando se le preguntó sobre los próximos pasos de la compañía, el director comercial de Tassat, Michel Finzi, escribió a Cointelegraph, declarando que la compañía se está preparando para lanzar su primer producto, un intercambio de Bitcoin apalancado y físicamente entregable:
“Hemos estado en pruebas de aceptación del usuario (UAT) por algún tiempo y tenemos varios participantes en fila. Desde un punto de vista tecnológico y regulatorio, tenemos la capacidad de lanzar nuestro intercambio cuando tanto nosotros como nuestros clientes están listos. Nuestro enfoque es asegurarnos de que todos los asuntos operativos sean atendidos adecuadamente para que podamos tener un lanzamiento exitoso ”.
Con este aumento esperado en el comercio de derivados criptográficos, los precios al contado de las criptomonedas podrían verse afectados negativamente. Para McCourt, tales temores son infundados. "Muchos factores pueden afectar los precios, incluida la oferta y la demanda de Bitcoin físico, eventos geopolíticos u otros factores macroeconómicos". escribió el ejecutivo de CME en un correo electrónico a Cointelegraph. Al proporcionar más comentarios sobre las perspectivas del mercado de derivados criptográficos, Kakutani de QURAS escribió a Cointelegraph, declarando:
"Aunque todavía es un mercado relativamente joven, los productos derivados como los Bitcoin Futures de CME, el Perpetual Swap de OKEx y los Bitcoin Futures de Bakkt, están generando una demanda masiva … Una de las ventajas de los derivados de Bitcoin es que el apalancamiento se puede utilizar para realizar grandes transacciones con un pequeño cantidad de capital mientras se puede pronosticar el riesgo de mercado futuro y especular sobre la volatilidad de los precios. Sin embargo, si el número de transacciones de derivados de BTC aumenta significativamente, existe la posibilidad de que los derivados hagan que el precio de mercado de Bitcoin aumente o disminuya bruscamente ".
Si bien el optimismo sigue siendo alto, las plataformas de derivados criptográficos en los EE. UU. Esperarán que la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos no tome una hoja del libro de jugadas de la Autoridad de Conducta Financiera del Reino Unido para prohibir los derivados criptográficos. El principal regulador financiero del Reino Unido argumenta que el mercado plantea riesgos para los inversores minoristas.