Un repunte inesperado en el crecimiento del empleo en EE. UU. ha disipado las preocupaciones sobre una desaceleración a corto plazo en la economía de EE. UU., pero podría obligar a la Reserva Federal a intensificar su campaña para enfriar la economía.
Los datos publicados el viernes apuntaron a un sorprendente nivel de resiliencia en el mercado laboral en la segunda mitad de 2022 y hasta principios de este año. Cogió a los economistas con la guardia baja, desafiando las expectativas de una desaceleración constante en la creación de empleos impulsada por una política monetaria mucho más estricta.
Por un lado, las cifras podrían aumentar la confianza en que las autoridades estadounidenses pueden lograr el “aterrizaje suave” que buscan, en el que los precios al consumidor pueden reducirse sin un impacto negativo significativo en el empleo.
Pero eso dependería de que la inflación disminuya aún más y de que no haya señales de que el mercado laboral vuelva a calentarse, lo que aumenta las apuestas para los próximos lotes de datos tanto sobre la inflación como sobre las nóminas. De lo contrario, podrían sonar nuevas alarmas de que la Fed debe ser más agresiva de lo esperado para presionar la economía.
“La combinación de un crecimiento salarial más lento y un desempleo más bajo es incluso mejor que Ricitos de oro. Es un escenario utópico que, de mantenerse, permitiría que la demanda de los consumidores se mantuviera fuerte mientras se alivian las presiones de los costos, preservando los márgenes de ganancias y alargando el ciclo económico”, escribieron los economistas de Jefferies el viernes.
“¿Pero puede durar? Nos mantenemos escépticos”, agregaron.
Como mínimo, los datos han proporcionado la evidencia más reciente de cuán impredecibles pueden ser las tendencias en las economías trastornadas por la pan demia y sus efectos colaterales.
Los meteorólogos inicialmente juzgaron mal la rápida recuperación del mercado laboral después del primer impacto de los cierres, luego muchos no pudieron predecir el aumento de la inflación: las expectativas de que las tasas de interés más altas naturalmente ralentizarán el empleo ahora también pueden cuestionarse.
Las ganancias laborales de enero fueron de base amplia y abarcaron muchos sectores de la economía, con aumentos en el ocio y la hostelería, el comercio minorista, la fabricación y el gobierno.
En general, las nóminas no agrícolas aumentaron en 517.000 y hubo revisiones al alza con respecto a los datos del año pasado, ya que la tasa de desempleo cayó al 3,4 por ciento, el mínimo en 53 años. Solo se esperaban 185.000 nuevos puestos de trabajo el mes pasado. Dado que el informe se produjo pocos días después de que la Fed decidiera reducir el ritmo de su ajuste monetario a un aumento de tasas de un cuarto de punto más convencional, rompiendo con la serie de aumentos de tasas gigantes que habían dominado todo 2022, inevitablemente exigirá un aumento de las tasas. aumento desencadenante Fed para volver a tasar.
Blerina Uruci, economista jefe para EE. UU. de T Rowe Price, dijo que el último informe de empleo “fuerte” presionará a la Fed para que “reafirme” su pronóstico anterior de que la tasa de fondos federales debe superar el 5 por ciento. Eso apuntaría a dos aumentos de tasas más de un cuarto de punto en marzo y mayo.
“Creo que la Fed debe dar un paso atrás en la conferencia de prensa de febrero y reenfocar su mensaje en los riesgos que no son tan bilaterales”, dijo, citando las preocupaciones duales de los formuladores de políticas sobre aumentar los costos de los préstamos lo suficiente como para contener la inflación. pero no en exceso como para sobrecargar innecesariamente la economía.
“Los riesgos no parecen tan unilaterales con esta nómina”.
La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, le dijo a Fox Business el viernes que era un número “wow”, pero que no cambiaba necesariamente el panorama general. “Sabíamos que el mercado laboral era fuerte, fuerte, a pesar de que la economía en general se estaba desacelerando”, dijo.
“Estoy 100 por ciento interesado en que la inflación vuelva a bajar al 2 por ciento con el tiempo. Y en este momento estoy viendo algunas señales positivas, pero lejos de una victoria”, agregó.
Joe Davis, economista global en jefe de Vanguard, dijo que el informe también refuerza su opinión de que la Fed no cambiará de rumbo y hará recortes de tasas para fin de año, según apuestan actualmente los operadores de futuros de fondos de la Fed.
El sólido informe de empleos disipará los temores de que una serie de despidos en el sector tecnológico sea un presagio de un mayor daño a los empleos.
No solo pueden ser demasiado pequeños para tener grandes impactos macroeconómicos, sino que Christopher Waller, un gobernador de la Fed, insinuó el mes pasado que todavía hay tanta rotación que muchos tecnológicos se apresuran a encontrar trabajo en otros lugares, lo que limitaría el dolor.
“En mi propia familia. Un pariente perdió su trabajo en tecnología, recibió tres ofertas en una semana. Ni siquiera aparecerá como desempleado en los datos”, dijo.
Si bien las empresas de tecnología han anunciado fuertes recortes de empleos en las últimas semanas, las vacantes laborales para los trabajadores manuales están en auge, particularmente en el sector energético.
Los jefes de energía limpia dicen que están contratando lo más rápido posible a medida que la inversión llega al país para beneficiarse de los generosos créditos fiscales diseñados para impulsar nuevos proyectos. La escasez de mano de obra también ha afectado al sector petrolero y áreas como el oeste de Texas y el sureste de Nuevo México, donde la producción de esquisto está en auge y los productores están pagando salarios récord para atraer nuevos trabajadores.
Sin embargo, algunos economistas advirtieron que las ganancias laborales de enero podrían ser, en última instancia, más una aberración que otra cosa.
“Esperamos pérdidas de puestos de trabajo en la segunda mitad del año y esperamos que la tasa de desempleo aumente alrededor de 1 punto porcentual. Eso sería un aumento modesto en comparación con las recesiones anteriores, pero aún afectará la economía”, dijo Nancy Vanden Houten de Oxford Economics.
Información adicional de Derek Brower en Nueva York