En 2017, Bitmain gobernó la percha y todos los ojos estaban puestos en China, pero 2018 fue un año estéril para la criptomoneda. Los precios se desplomaron. Las empresas se derrumbaron. Las tan esperadas ofertas públicas iniciales de dos cripto titanes mineros, Bitmain y Canaan Creative, fallaron en el obstáculo final ya que el invierno criptográfico humilló incluso a las compañías de criptografía más ambiciosas.
Pero no por mucho. Después de pasar su tiempo en las sombras, después de meses de rumores y eventos tumultuosos, los dos gigantes del hardware se están haciendo públicos en los Estados Unidos.
Bitmain muerde de nuevo
Fundada hace solo seis años por Jihan Wu y Micree Zhan, Bitmain ha presidido la transformación de la minería de Bitcoin de un pasatiempo peculiar a una industria multimillonaria. En un entorno despiadado donde los nuevos avances tecnológicos son la línea de vida de las compañías que intentan mantenerse a la vanguardia del juego, Bitmain ha demostrado ser un competidor temible.
Seis años después, y decenas de miles de millones de dólares después, Bitmain ha asegurado la inversión de las principales empresas de todo el mundo. Aunque la compañía parecía inmortal hace solo unos meses, ha tenido problemas para deshacerse del legado de su fallida OPI 2018 en la bolsa de valores de Hong Kong, junto con una mayor presión de los competidores en avance y resultados financieros decepcionantes en 2019.
El controvertido ascenso de Bitmain a la cima y una rápida caída en desgracia en 2018 crearon titulares dramáticos en igual medida. Sin embargo, en un inesperado giro de los acontecimientos, la compañía presentó discretamente una solicitud ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos la semana pasada.
Según un informe de Tencent publicado el 30 de octubre, "fuentes informadas" anónimas afirman que la multinacional alemana Deutsche Bank patrocina la solicitud, aunque el objetivo de los fondos recaudados no se ha hecho público. Un Bloomberg reporte
Listado en la SEC no es tarea fácil, y la aplicación se someterá a un escrutinio serio antes de tomar una decisión. Según los informes, el proceso de revisión de la SEC consta de tres rondas de consultas y dura entre uno y dos meses. Una fuente familiarizada con el proceso le dijo a Tencent News:
"La SEC no tiene una posición sesgada en el negocio de blockchain, pero está más preocupado por cuestiones profesionales y técnicas, por lo que las consultas de la SEC serán más profesionales y más centradas".
Sin embargo, como muchos esperaban con Bitmain, la noticia de la lista de IPO fue seguida por un evento que podría amenazar con extinguir cualquier esperanza de su éxito. Solo un día después de la presentación ante la SEC, el cofundador de Bitmain, Jihan Wu, derrocó al compañero fundador Micree Zhan en lo que se conoce como un "golpe". Bitmain se negó a proporcionar más comentarios sobre la situación tras una solicitud de Cointelegraph.
Bitmain disfruta de una participación de mercado del 75% del mercado de hardware de cifrado en todo el mundo, y este fue un gran incentivo para los posibles inversores en el período previo a la salida a bolsa de 2018. Sin embargo, la forma en que Zhan fue expulsado por su ex socio probablemente perturbe a los inversores que ya desconfían de una compañía que opera en el área gris.
Si bien los rumores de acritud entre los dos han abundado durante mucho tiempo, es ampliamente conocido que las diferencias se hicieron evidentes después del impulso de hacer público en 2018. Desde entonces, han seguido tiempos más difíciles y Wu parece haber elegido su tiempo para atacar con cuidado.
Mientras Zhan promocionaba los productos de inteligencia artificial de Bitmain en Shenzhen, Wu, que previamente había renunciado a sus títulos a raíz del fracaso de la OPI, regresado desde el costado para "tomar el control de la nave". Y Wu demostró ser un capitán brutal.
El correo electrónico de la empresa de Zhan se eliminó de inmediato y el cofundador, cuyas ideas tecnológicas desempeñaron un papel central en el ascenso de la empresa a la cima del mundo de las criptomonedas, no pudo ingresar a las instalaciones.
Poco después, a los empleados se les prohibió interactuar con Zhan y se les dijo que enfrentarían un castigo si se descubría alguna comunicación con él. David Pring-Mill, consultor de startups tecnológicas, argumentó que en el despiadado mundo de la cripto minería, un estilo de gestión tan agresivo no es tan sorprendente:
“Jihan Wu sostiene que la compañía realizó inversiones de I + D a toda prisa e indiscriminadamente y que se necesitaba un cambio direccional. El choque de poder aquí no es sorprendente dadas las apuestas y la volatilidad del mercado de cifrado. Las tecnologías mineras dependen de la descentralización, por lo que podría decirse que el caos y la interrupción son parte de la premisa ".
Según el informe de Tencent, tanto la purga de Zhan de Bitmain como la autopromoción de Wu como presidente de la junta se hicieron sin el acuerdo de las partes interesadas. El asunto no es solo de cortesía y transparencia hacia los inversores. Hacer cualquiera de los dos hubiera requerido un consentimiento explícito. Bitmain es una compañía famosa por su enfoque de todo o nada para los negocios, pero después de una historia tan tumultuosa de política de capa y daga, los esfuerzos de IPO son una apuesta seria.
Dovey Wan, socio fundador de Primitive Crypto y destacado comentarista de Twitter, documentó los eventos a medida que se desarrollaban esta semana. Pálido tuiteó que la lucha entre dos fundadores sería tóxica para las partes interesadas: “Hay cientos de otras formas de hacer que la lucha por el poder sea civil y sofisticada. Todavía no entiendo por qué sucedió esto "
Mientras la p elea se desarrollaba públicamente, los comentaristas alarmantes en toda la industria, Wan teorizado
“Para ser completamente racional, incluso dar crédito a Jihan por su golpe de gánster de Chad 1. Los inversores normales no confiarán en que ninguno de ellos pueda administrar la compañía. 2. La demanda seguirá, el plan de IPO de EE. UU. Jodido. 3. El cliente de Bitmain no confiará en ellos. La empresa es básicamente una banana ".
Pálido sugirió esa mínima influencia externa de los accionistas podría haber llevado a la acción notable de Wu, ya que los tres principales accionistas externos solo poseen alrededor del 5% de Bitmain, "No es de extrañar que haya poca o ninguna gobernanza adecuada de la empresa", finalizó Wan.
A menos que Bitmain altere su curso, podría convertirse en el WeWork del mundo criptográfico. WeWork se extendió por todo el mundo y disfrutó tanto de grandes inversiones como de una gran base de clientes. Cuando la empresa se abrió al público, tuvo que enfrentar algunas verdades feas y su valoración enormemente sobreinflada se desplomó. Con una seria disminución en las ganancias, una cultura corporativa hostil y algunos problemas de gestión asombrosos, Bitmain ya parece estar peor.
El CEO de Plouton Mining, Ramak J. Sedigh, dijo a Cointelegraph que, si bien es probable que las compañías tengan una experiencia similar con los reguladores, Bitmain enfrentará mayores desafíos:
“WeWork había recibido grandes inversiones multimillonarias en valoraciones de 10 y 20 mil millones de dólares antes de intentar una OPV. También estaban en un negocio que la gente entendía. Lo mismo puede decirse de Uber y Lyft. Canaan y Bitmain podrían pasar un tiempo mucho más difícil, especialmente si continúa la reciente guerra comercial entre Estados Unidos y China. Agregue a esas pérdidas, y el camino hacia adelante se vuelve mucho más difícil y la subida al éxito más empinada ”.
Para Pring-Mill, la furiosa lucha interna en Bitmain es una triste detracción del verdadero propósito de la compañía: “Desde el punto de vista de la eficiencia, todo esto es desafortunado porque resta valor al arduo trabajo de construir y escalar un negocio innovador y significativo. "
¿La tercera vez es la vencida para Canaán?
Canaan se menciona a menudo en la misma oración que Bitmain, generalmente como su principal competidor. Si bien esto puede darle cierta ventaja de reputación, su cuota de mercado de hardware de cifrado de solo el 15% está eclipsada por el 75% de Bitmain.
Sin embargo, Canaan aparentemente ha estado esperando su momento, esperando entre bastidores que Bitmain se consuma. Con la reciente pelea pública entre los cofundadores de Bitmain, la lista de OPV de Canaan parece haber llegado en un momento fortuito.
Buscando recaudar $ 400 millones, Canaan solicitó una OPI ante la SEC el 28 de octubre, con el objetivo de ser incluido en la lista Nasdaq debajo del ticker CAN. Según los informes, la empresa presentó una solicitud de IPO de $ 200 millones ante los reguladores en julio, pero el formulario no estuvo disponible para el público hasta esta semana. Si bien representaría una gran victoria sobre sus competidores si la empresa recibe primero la aprobación regulatoria, una serie de factores también se interponen en el camino de una OPI exitosa para Canaan.
Aunque Bitmain puede estar luchando por sacudirse las consecuencias de su IPO fallida, Canaan tiene el peso de dos lanzamientos fallidos de forma permanente alrededor de su cuello. En 2016, Canaan intentó para cotizar en China comprando un fabricante de equipos eléctricos con sede en Shandong que cotizaba en la bolsa de valores de Shenzhen.
Luego, el año pasado, la compañía solicitó cotizar una vez más, esta vez en la bolsa de valores de Hong Kong. Sin embargo, ambos planes fracasaron después de que los reguladores analizaron detenidamente su modelo de negocio y perspectiva financiera.
Pero Canaan tiene problemas más allá de su pasado a cuadros con los reguladores. Según una presentación de la SEC, Canaan reportó $ 394 millones en ingresos en 2018, con un ingreso neto de $ 8.3 millones. A medida que la empresa avanza hacia una cotización pública, tanto los inversores potenciales como los reguladores desconfiarán del hecho de que la empresa informó una pérdida integral de ingresos de $ 45.8 millones en el primer semestre de 2019.
¿Cuáles son las probabilidades?
Aunque el mercado puede estar listo para el lanzamiento de productos a raíz del impulso de blockchain de China, las empresas que esperan una ola similar a la del efecto Libra pueden estar equivocadas. Los lanzamientos de productos y las OPI son dos hervidores de pescado muy diferentes.
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Ambas compañías han enfrentado serios problemas en el pasado, todo lo cual podría tener ramificaciones duraderas cuando se trata de asegurar a ambos inversores su potencial para generar un retorno de la inversión y para que sus modelos comerciales se enfrenten bajo un intenso escrutinio regulatorio.
Sedigh de Plouton Mining reconoció que ambos titanes mineros tendrán que hacer algunos cambios serios para cumplir con los estándares de la industria, aunque sostiene que una lista exitosa de cualquiera de las compañías podría allanar el camino para una adopción más amplia:
"También es muy probable que tanto Bitmain como Canaan necesiten hacer ajustes profundos a su cultura corporativa. Ninguna de las firmas es conocida por su transparencia o gobierno corporativo de estilo postindustrial. De todos modos, la industria está observando y animando a que tengan éxito ".
Pring-Mill admitió a Cointelegraph que las OPI son impredecibles, en el mejor de los casos. Teniendo en cuenta la escala y la importancia de estas compañías en una industria que es reconocida por su volatilidad, Pring-Mill cree que los listados públicos podrían ser de cualquier manera:
“Hoy, las estrategias de salida a bolsa se enfrentan a una mayor medida de imprevisibilidad. Entonces, cuando combinas los dos, ¿quién sabe a dónde podría ir? En general, sin embargo, diría que los métodos tradicionales de divulgación y escrutinio están trabajando en gran medida en interés público ”.