Opinión: “Buy the dip” no es una buena estrategia de inversión, solo un buen meme

El error en bdarse un chapuzón

Un concepto que ahora está muy extendido, esencialmente anclado como un meme, es “comprar el chapuzón” (BTD). Sugiere comprar activos cuyo precio ha bajado recientemente con la esperanza de recuperar los niveles anteriores de los que puede salir de forma rentable o seguir manteniéndolos a bajo coste. Si bien BTD suena como una estrategia maravillosa, podría ser una flor de invernadero y un producto de la carrera alcista posterior a la crisis financiera.

Cada vez que cotizan en bolsa SPX,
-3,96%
Después de haberse estancado durante la última década, la Reserva Federal y otros bancos centrales corrieron al rescate, intencionalmente o no, brindando seguros de cartera gratuitos que permitieron que los que tomaban riesgos prosperaran mientras castigaban a los temerosos.

Como tal, muchos han hecho de las compras por inmersión parte de su modelo mental de cómo funcionan los mercados. La mayoría de los comerciantes y administradores de cartera menores de 40 años crecieron con este régimen, y los sistemas de comercio algorítmico se han entrenado en una década de datos que sugieren que BTD es una ley infalible.

Ahora que la inflación del IPC fue del 8,5% a fines de marzo, es posible que los bancos centrales no estén tan dispuestos a intervenir con recortes de tasas o flexibilización cuantitativa en caso de que enfrentemos una mala racha económica.

Responde estas preguntas

El siguiente problema con BTD es que una estrategia realista requiere más detalles que “comprar cuando el precio baja”. Algunas preguntas a considerar: ¿Qué hace un chapuzón? ¿Con qué dinero compramos? ¿Cuándo vendemos?

Los inversores que casi siempre han tenido efectivo durante la última década se perdieron ganancias potenciales y, a menos que compraran cerca de los mínimos en diciembre de 2018 o marzo de 2020, probablemente se quedaron muy atrás con respecto a sus pares de compra y retención que estaban invirtiendo cuando llegaron sus cheques de pago. en.

Para probar esta teoría, el siguiente gráfico muestra caídas del 1 %, 3 %, 5 % y 10 % desde los precios de cierre más altos durante 22 días hábiles posteriores (aproximadamente 1 mes), 66 días (aproximadamente 1 trimestre) y 256 días. (aproximadamente el 1 de abril). Trimestre). 1 año) y con relación a los promedios móviles simples de 50 días hábiles y de 100 días hábiles, asumiendo periodos de pago bimensuales.

La siguiente tabla compara el rendimiento total (incluyendo dividendos pero excluyendo comisiones, tarifas, impuestos, etc.) con una estrategia que invierte el dinero inmediatamente.

Diferencial de rendimiento: esperar una caída frente a invertir ahora

tamaño de inmersión	máximo de 22 días	máximo de 66 días	máximo de 256 días	SMA de 50 días	SMA de 100 días
1%	0,08%	0,04%	0,03%	-0.59%	-1,13%
3%	-0,23%	-0.21%	-0.22%	-0.54%	-1,30%
5%	-1,41%	-0.58%	-0,48%	-4,50%	-7,69%
10%	-7,36%	-8,11%	-7,50%	-3,21%	-8,22%
Fuente: Exencial Wealth Advisors

Como puede ver, hay poco o ningún beneficio en esperar una caída en comparación con invertir de inmediato. Cuanto mayor sea la caída deseada, más tiempo pasaremos con efectivo y mayor será nuestro costo de oportunidad en relación con la compra cuando se nos da efectivo.

En su lugar, considere estas estrategias

Los inversores experimentados que tienen carteras diversificadas reconocerán que existe otra ruta hacia BTD.

1. Realineamiento táctico. En lugar de acumular efectivo, puede ajustar su asignación de activos de manera calculada. Por ejemplo, si su cartera está compuesta por un 60 % de acciones y un 40 % de bonos, puede cambiar tácticamente a un 80 % de acciones y un 20 % de bonos cuando el mercado caiga un 5 % desde un máximo histórico. Una vez que el mercado vuelva a visitar el máximo anterior, podría volver a equilibrarse a 60/40 nuevamente.

2. Vender el dip y comprar el rip. Comprar desde máximos históricos da miedo porque los inversores a menudo asumen que todo lo que sube debe bajar. Sin embargo, los mercados financieros exhiben una autocorrelación serial: una tendencia a moverse en una dirección a lo largo del tiempo. Los ciclos económicos tienden a ser más largos en la fase de expansión y las contracciones suelen ser breves pero graves. Cambiar a una cartera 80/20 si el mercado alcanza un máximo histórico y volver a equilibrar a 60/40 si se produce una caída del 10% es probable que supere a BTD.

Cuando se introducen impuestos, tarifas y comisiones, esta estrategia no puede vencer a comprar y mantener. No obstante, puede ser contradictorio para muchos que la compra de máximos históricos y la venta de caídas históricamente hayan superado significativamente a BTD. Vea este diagrama:

Comprar dips podría funcionar en un horizonte de tiempo de un día a una semana si se implementa bien y con una gestión de riesgos adecuada. Sin embargo, durante períodos de tiempo más largos, seguir la tendencia del mercado generalmente funcionó mejor. En la práctica, BTD generalmente se implementa al azar utilizando instrumentos de margen o riesgosos como ETF apalancados.

3. Compre cuando haya sangre en las calles. Muchos lectores están familiarizados con este dicho del barón Rothschild, un banquero británico del siglo XVIII. Si el enfoque contrario de comprar cuando las noticias parecen sombrías funciona, ¿por qué BTD tiene un desempeño deficiente cuando se prueba? La diferencia entre comprar el baño y “comprar sangre” es enorme.

Cuando las acciones bajan un 50%, puede representar una reacción exagerada impulsada por el sentimiento, lo que brinda la oportunidad de aumentar la exposición a precios de ganga. Una disminución del 3%, 5% o incluso del 10% no es necesariamente una oportunidad de compra generacional.

Aquí hay una sorpresa para muchos entusiastas de BTD: muchos sistemas profesionales de gestión de riesgos hacen exactamente lo contrario de BTD. Una vez que obtenga una caída de alrededor del 10% o más con un aumento en la volatilidad y otras métricas de riesgo, podría ser una señal de que el mercado se ha deslizado hacia una zona de contracción más riesgosa. El núcleo del problema con la compra de la caída es nunca saber de antemano cuándo una caída del 10 por ciento se convertirá en una pérdida del mercado bajista del 30 al 40 por ciento.

Su apetito personal por el riesgo, sus ingresos, su horizonte temporal y sus objetivos determinan el mejor curso de acción; Si bien no existen las “mejores” estrategias, ciertamente las hay malas. Las pérdidas son, por supuesto, incómodas, y aquellos nerviosos por la crisis actual, o que estén considerando comprar, deben consultar a su asesor financiero y ajustar sus carteras a su tolerancia al riesgo.

Tenga un plan realista que se adapte a usted, apéguese a él a largo plazo y lo más probable es que los resultados alcancen sus objetivos.

Jon Burckett-St. Laurent es gestor sénior de carteras en Excelente asesor patrimonialCon Más de 17 años de experiencia en la industria de servicios financieros.

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