Según BCA Research, es poco probable que el rendimiento del Tesoro a 10 años suba muy por encima del 3,85% durante el resto de este año, a menos que sucedan tres cosas.
La tasa de interés de referencia a 10 años TMUBMUSD10Y,
El índice alcanzó el 3,85% a fines de mayo y se mantuvo en ese rango en junio después de que los rendimientos de los bonos cayeron bruscamente esta primavera luego de que el colapso bancario de Silicon Valley en marzo generó temores de una inestabilidad más amplia entre los bancos regionales.
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En una nota a los clientes el martes, los investigadores de BCA dijeron que esperan que el rendimiento del Tesoro a 10 años esté en el extremo superior del rango de rendimiento este año, con inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, “en los importantes movimientos a la baja en el próximos seis meses”.
Su opinión se vio reforzada por la relativa estabilidad de la tasa de interés a 10 años después de que la Reserva Federal anunciara solo dos posibles aumentos de tasas más este año en su reunión de junio, lo que sugiere que el final de su ciclo dramático de alzas de tasas podría estar cerca.
Sin embargo, el equipo de BCA dijo que la inflación sostenida en los servicios “no residenciales” básicos representa un riesgo para este escenario, incluso cuando el crecimiento de los salarios en el cuidado de la salud “alienta a la Fed a subir las tasas en la segunda mitad de este año”. . , lo que está impulsando los rendimientos de los bonos al alza”.
La inflación anual de EE. UU., medida por el IPC, se desaceleró al 4 % en mayo después de alcanzar un máximo de más del 9 % el verano pasado, aunque la tasa subyacente ha sido más difícil de contener.
Un segundo riesgo de su llamado a un “posicionamiento de bonos alcista” es que el mercado de tasas de interés a corto plazo continúa asumiendo que la Reserva Federal no implementará los 50 puntos básicos adicionales de aumentos de tasas adicionales que anunció en junio para 2023.
Mientras que los comerciantes de futuros de fondos federales valoraron el miércoles una probabilidad de casi el 77 por ciento de un aumento de la tasa de 25 puntos básicos a un rango de 5,25 a 5,5 por ciento en la reunión de julio del banco central, existe la posibilidad de un aumento de 50 puntos básicos. Herramienta CME FedWatch, la tasa en la reunión de diciembre fue solo del 5,5% al 5,75%.
“También creemos que la inflación será lo suficientemente débil como para que la Fed ajuste menos de lo que pronostica actualmente, pero existe un riesgo significativo de que tanto nosotros como el mercado malinterpretemos la determinación de la Fed de combatir la inflación”, escribió el equipo de BCA dirigido por EE. UU. el estratega de bonos Ryan SwiHeaven32.
Finalmente, un tercer riesgo para su opinión es el fuerte consenso para una “visión alcista sobre los bonos”, con la Encuesta de Sentimiento de los Inversionistas del Tesoro de JPMorgan que muestra el posicionamiento largo neto más grande de cualquier cliente desde 2010.
Cuando los inversionistas son optimistas con las acciones, “la lógica de inversión tradicional nos dice que el posicionamiento unilateral extremo en cualquier mercado debe verse como un indicador contrario”, dijo el equipo de SwiHeaven32.
Las acciones cerraron a la baja el miércoles después de alcanzar recientemente su nivel más alto en más de un año, ya que los inversores siguieron el testimonio de política monetaria del presidente de la Fed, Jerome Powell, ante el Congreso. Powell reiteró la posibilidad de dos aumentos de tasas más en 2023.
Los economistas estadounidenses Alex Pelle y Steven Ricchiuto de Mizuho Securities dijeron el martes que los funcionarios de la Fed de la semana pasada estaban “tratando de enviar un mensaje” con su último resumen de pronósticos económicos y su “diagrama de puntos” para la dirección de las tasas de interés. lo hizo”. No te lo tomes en serio.”
Un comunicado del cliente también afirma que Powell utilizó previamente testimonios ante el Congreso “para conmocionar a los mercados”.
El Promedio Industrial Dow Jones DJIA,
estuvo plano el miércoles, el S&P 500 SPX,
fue un 0,4% inferior y el Nasdaq Composite Index COMP,
fue del 1,2% según FactSet.
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