Las acciones de pequeña capitalización, dejadas atrás por el repunte del mercado de valores estadounidense liderado por la tecnología en 2023, están listas para ponerse al día en la segunda mitad del año, sacudiendo las preocupaciones sobre una crisis bancaria regional que amenazó con sacudir los mercados financieros a principios de este año. el año.
“Esperamos que si este repunte realmente toma impulso y se amplía, será impulsado en gran medida por un mercado laboral fuerte. Si ese es realmente el caso, imagino que este repunte se extenderá también a los bancos más pequeños”, dijo Kevin Nicholson, director de inversiones de renta fija global de RiverFront Investment Group, en una entrevista telefónica con MarketWatch.
El índice de referencia de pequeña capitalización Russell 2000 RUT,
YTD ha subido un 5,7% hasta el cierre del martes, mientras que el índice S&P 500 SPX ha subido un 14%.
y un repunte de casi el 30 por ciento para el Nasdaq Composite COMP de tecnología pesada,
Las ganancias descomunales en alrededor de siete acciones tecnológicas de gran capitalización representaron la mayor parte del repunte en los índices de gran capitalización y superaron a la mayoría de las acciones. Una medida igualmente ponderada del S&P 500 subió solo un 3,2% en el año hasta el miércoles.
El Russell 2000 perdió un 7,6% desde su máximo de principios de febrero después de caer a su mínimo de 2023 en marzo cuando el colapso de Silicon Valley Bank y otros prestamistas regionales pesaron sobre el índice. Los bancos regionales se han recuperado de sus mínimos, pero siguen estando fuertemente a la baja durante el año, con el S&P SPDR Regional Banking ETF KRE,
Ha bajado alrededor de un 30% en lo que va del año hasta el martes.
Se espera que la Reserva Federal publique los resultados de sus principales pruebas de estrés bancario más tarde el miércoles, ya que se cree que es poco probable que activen las alarmas importantes. Siguen existiendo preocupaciones sobre los bancos regionales más pequeños, pero los inversores optimistas de pequeña capitalización creen que la carnicería ha ido demasiado lejos.
El ETF de KRE tiene una relación precio-valor contable de 0,84 y una rentabilidad por dividendo de 3,77%, dijo Sandy Villere, gerente de cartera de Villere & Co. en Nueva Orleans. Y su relación precio-beneficio es de 7,4 frente a los 19 del S&P 500.
Si bien los inversores normalmente no quieren poseer bancos que se enfrenten a una posible recesión, el descuento en los bancos regionales es lo suficientemente alto como para presentar una gran oportunidad de compra para los inversores con un horizonte temporal de dos a tres años, dijo Villere a MarketWatch.
Eso no significa que todo esté bien. Los inversionistas tendrán que tomar decisiones, dijo Villere, y agregó que a partir del próximo mes estará monitoreando de cerca los resultados de los bancos regionales para ver cómo les ha ido a los depósitos en bancos individuales. También persisten las preocupaciones sobre la exposición a bienes raíces comerciales, pero es probable que plantee un problema para ciertos bancos, probablemente aquellos que ahora ofrecen el descuento más alto, dijo.
Para el mercado y la economía en general, los problemas bancarios regionales aún no han tenido el efecto que muchos temían en marzo. El colapso del SVB llevó a predicciones de una crisis crediticia inminente que aceleraría la caída de la economía estadounidense hacia la recesión.
En cambio, la economía ha demostrado ser resistente y el mercado laboral resistente, y los inversores y economistas esperan cada vez más solo una disminución moderada o nula.
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Mientras tanto, la Reserva Federal ha indicado que pretende subir los tipos de interés otros dos cuartos de punto y dejarlos elevados mientras continúa con sus esfuerzos para reducir la inflación. Nicholson de RiverFront señaló que las tasas de interés más altas son generalmente positivas para los bancos cuyos márgenes de interés netos están aumentando. Mientras tanto, las empresas industriales de pequeña capitalización deberían beneficiarse de la resiliencia de la economía.
A medida que disminuyen los problemas bancarios de marzo, es más probable que los bancos aprovechen el entorno de las tasas de interés, dijo, argumentando que los problemas en la industria se concentraron en un puñado de “casos muy específicos”. ”
Los mercados financieros están complacidos con la señal de la Fed de que se avecinan otra o dos subidas de tipos, dijo Nicholson. Sin embargo, cualquier dato o comentario de la Fed que sugiera que los políticos deben ser más agresivos podría plantear un problema para las perspectivas.
Villere dijo que todavía espera una recesión, y señaló que los indicadores del mercado, incluida una curva de rendimiento de bonos del gobierno fuertemente invertida, estaban proporcionando advertencias confiables de una caída, pero esperaba que una recesión, posiblemente en el otoño, fuera superficial y de corta duración.
Las empresas de pequeña capitalización, que son sensibles a los ciclos económicos, suelen obtener algunos de sus mejores resultados de las recesiones. Y el mercado parece haber descontado un pequeño retroceso, lo que significa que las empresas de pequeña capitalización pueden tener un “día bajo el sol”, dijo Villere.