Powell le dirá a Jackson Hole que la recesión no detendrá la lucha de la Fed contra la alta inflación

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, usará su discurso en Jackson Hole la próxima semana para enfatizar que el banco central reducirá la alta tasa de inflación de Estados Unidos incluso si eso significa una recesión, dijeron economistas.

“El mensaje clave será la obstinada determinación de la Fed de reducir la inflación, aunque sabe que está asumiendo riesgos significativos por una perspectiva de crecimiento a corto plazo más débil de lo que le gustaría”, dijo Lou Crandall, economista jefe de Wrightson ICAP.

Las actas de la reunión de julio de la Fed, publicadas el miércoles pasado, dejaron claro ese punto, pero se perdió en otros titulares sobre la eventual desaceleración del ritmo de las alzas de tasas, dijo Crandall.

Según las minutas, “los funcionarios de la Fed reconocieron que el ajuste monetario podría estar desacelerando
el ritmo del crecimiento económico, pero vieron que la inflación regresaba al 2% como algo crucial para sostener los niveles máximos de empleo”.

Ver: Funcionarios de la Reserva Federal respaldan tasas de interés más altas para desacelerar la economía, según muestran las minutas

Crandall dijo que un discurso de Powell es un mejor lugar para transmitir un mensaje que la transcripción, y que la determinación de caminar frente a una economía y un mercado laboral débiles “será primordial”, dijo.

“La inflación ha llegado a un punto en el que no tienen más remedio que aceptar ese riesgo”, agregó Crandall.

Powell hablará desde Jackson Hole, Wyoming el próximo viernes a las 10:00 am EST.

La inflación de los precios al consumidor de EE. UU. se encuentra en una tasa anual del 8,5 % en julio, muy por encima del objetivo de la Reserva Federal del 2 %.

Las preocupaciones sobre una recesión inminente han disminuido con el sólido informe de empleo de julio y las señales de que los consumidores siguen gastando.

La Fed ha actuado rápidamente este año para subir las tasas de interés. Desde marzo, la Fed ha elevado las tasas de interés a un rango de 2,25% a 2,5%.

Los observadores de la Fed están debatiendo si la Fed hará su tercer aumento consecutivo de 0,75 puntos porcentuales en su próxima reunión del 20 al 21 de septiembre.

Los economistas están divididos sobre si Powell está pronosticando el tamaño del esperado aumento de septiembre de Jackson Hole.

No se espera que Powell arroje mucha luz sobre la ambigüedad clave: cuánto deben subir las tasas de interés para reducir la inflación.

Karl Tannenbaum. El economista jefe de Northern Trust dijo que cree que Powell intentará abogar por otro movimiento de 75 puntos porcentuales en septiembre.

“Creo que Powell dirá con pasión y lo respaldará con hechos que ser realmente duro ahora será mucho mejor para los empleos, mucho mejor para los mercados y mucho mejor para el crecimiento a largo plazo”, dijo Tannenbaum.

Stephen Stanley, economista jefe de Amherst Pierpoint, dijo que espera que Powell adopte una perspectiva más amplia y no se centre en la próxima reunión de política.

“Si yo fuera él, no centraría mi discurso en si cumpliré 50 o 75 años en septiembre”, dijo Stanley.

Los funcionarios de la Fed que hablaron durante las últimas dos semanas dijeron que el tamaño del alza de tasas de septiembre depende de los datos, y que habrá otra ronda de datos mensuales entre Jackson Hole y la reunión de la Fed de fines de septiembre, dijo.

Ver: Bullard de la Fed dice que está inclinado a apoyar un aumento de 0,75 puntos porcentuales en septiembre

En cambio, Stanley dijo que espera que Powell enfatice la idea de una “pausa y espera”, o la idea de que habrá un largo período de tiempo entre el último aumento de tasas y el primer recorte de tasas.

Los economistas han sido bastante claros sobre qué más Powell no hará.

Stanley dijo que Powell no enviará el mensaje de que la inflación durará más de lo esperado.

“Simplemente no sé si es prudente que un funcionario de la Fed salga frente a la gente y diga que la inflación se mantendrá alta por más tiempo de lo que piensas. Simplemente no se ve bien”, dijo Stanley, especialmente porque el banco central busca mantener bajas las expectativas de inflación a largo plazo del público.

Gran parte de los comentarios del mercado previos a Jackson Hole se centraron en las ganancias recientes en el mercado de valores de EE. UU. DJIA,
-0.75%

SPX,
-1,22%
lo que parece estar basado en parte en la opinión de que la Fed reducirá las tasas el próximo año. El rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años TMUBMUSD10Y,
2.978%
aumentó a poco menos del 3%.

Crandall dijo que sería un “día frío en el infierno” antes de que Powell intentara hablar a la baja de las acciones.

Tim Duy, economista jefe estadounidense de SGH Macro Advisors, dijo que había “detectado una creciente sospecha en los mercados de que la Fed declarará la victoria con una inflación del 3,5%”. Entonces, en cierto sentido, el mensaje de Powell tendrá como objetivo contrarrestar tales dudas.

Varios economistas dijeron que el mercado debe centrarse en la lucha a largo plazo contra la inflación.

Avery Shenfeld, economista jefe de CIBC World Markets, dijo que los mercados parecen estar esperando “una combinación de crecimiento sostenido para respaldar las ganancias y una inflación más baja que persuadirá a los banqueros centrales a relajarse”.

Shenfeld dijo que hay un camino hacia un aterrizaje suave: una inflación mucho más baja en 2023 sin una recesión, pero dijo que la Fed no está tan preocupada por 2023 como por la perspectiva de los precios al consumidor en 2024.

“La preocupación de la Fed en 2023 será si se dan las condiciones para mantener baja la inflación en 2024”, dijo.

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