Por Marc Jones
LONDRES (Reuters) – El derrumbe del Muro de Berlín convirtió a la economía de libre mercado en la norma en toda Europa, pero ¿qué mercados financieros han hecho mejor desde entonces? Wall Street y los BRIC, por supuesto.
Si bien los acontecimientos de 1989 redefinieron las fronteras de Europa, también marcaron el comienzo de casi dos décadas de poderosa liberalización económica y globalización que se apoderó de China, India y América Latina, una ola que ahora está en auge.
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No son el único factor, de ninguna manera. También en el trabajo está una caída de 30 años en los costos globales de los préstamos, ya que la inflación se ha reducido, incluso en medio de un auge para los productores de productos básicos, cuyos recursos China ha engullido.
Una Alemania reunificada se consolidó como la economía más grande de Europa, pero un análisis del desempeño del mercado sugiere que los principales ganadores son Wall St, abanderado del capitalismo occidental y las economías emergentes 'BRIC': Brasil, India, China y Rusia.
Desde el 9 de noviembre de 1989, el S&P 500 ha subido un 1,635% en valor, las acciones en la economía más grande de Europa del Este, Polonia, han subido un 550%, y el Moex de Rusia ha aumentado casi un 900% desde que se estableció firmemente a fines de los 90.
Eso se compara con un aumento del 350% en el alemán reunificado cuando se calcula en términos de dólares, 320% en el índice de acciones mundiales más amplio de MSCI () y casi 460% en su equivalente global de mercados emergentes. ()
"Hay varias historias aquí", dijo el jefe global de asignación de activos de SEB Investment Management, Hans Peterson.
"En combinación con el crecimiento en los mercados emergentes cuando se liberalizaron y cuando China se abrió, ha habido (la caída) de los rendimi entos de los bonos, por supuesto, y hemos eliminado la inflación, más o menos".
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Los préstamos en los mercados mundiales de capital también han explotado como parte de la liberalización.
Datos analizados por Calle del estado (NYSE 🙂 Global Advisors muestra que la mayor parte de los $ 120 billones en deuda de mercados emergentes en el mundo se ha emitido desde la caída del Muro. Sin embargo, más de $ 40 billones se encuentran en China, incluidos $ 27 billones solo en los últimos 10 años. En comparación, Rusia solo tiene alrededor de $ 2 billones, en parte como resultado de las sanciones occidentales impuestas en los últimos cinco años a medida que las relaciones se han deteriorado nuevamente.
"China es ahora el segundo mercado de bonos más grande del mundo", dijo Abhishek Kumar de State Street. "Eso es lo realmente significativo".
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Las monedas han tenido que soportar las devaluaciones y diversas deudas o crisis financieras. El rublo de Rusia se ha reducido a la mitad en valor frente al dólar desde la época soviética, mientras que una amalgama de marcos alemanes / euro es fraccionalmente más alta.
El gran ganador con diferencia en términos de crecimiento económico detrás de la antigua Cortina de Hierro ha sido Polonia, donde el PIB se ha disparado en casi $ 600 mil millones. El siguiente mejor resultado fueron las mejoras de $ 250 mil millones en la República Checa y Rumania.
En Asia, ha sido abrumadoramente China, que ahora tiene una economía valorada en casi 14 billones de dólares al año. Se había abierto gradualmente desde la muerte del presidente Mao en 1976, pero aumentó considerablemente en la década de 1990 y se unió a la Organización Mundial del Comercio en 2001.
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RECONSTRUIR BARRERAS
Sin embargo, la pregunta que muchos economistas e inversores se están preguntando ahora es si estos movimientos pueden estar revirtiéndose.
Estados Unidos y China están encerrados en una guerra comercial. Las relaciones entre los países occidentales y Moscú se han enfriado rápidamente desde la anexión de Crimea por parte de Rusia en 2014 y las acusaciones de que se entrometió en las elecciones estadounidenses de 2016, que Moscú niega.
Polonia está gobernada por un partido nacionalista y euroescéptico declarado y Hungría y Serbia se han acercado nuevamente a Rusia.
En una encuesta de Open Society publicada el viernes de alrededor de 12.500 ciudadanos en Europa Central y Oriental, la mayoría de los encuestados en Eslovaquia (61%), Hungría (58%), Rumania (58%), Bulgaria (56%), Alemania (52 %) y Polonia (51%) creían que la democracia estaba actualmente bajo amenaza.
Los mercados aún no han tomado una visión definitiva, pero están lidiando con la realidad de que la mayoría de los bancos centrales han tomado las tasas de interés lo más bajo posible, y el crecimiento y las finanzas de los países se están reduciendo a medida que sus poblaciones envejecen.
Las acciones de primer orden de China han tenido un rendimiento inferior al S&P 500 en casi un 30% desde el estallido de la guerra comercial, pero los mercados de acciones y bonos de Rusia son algunos de los de mejor desempeño este año, y muchos de los mercados de Europa del Este también están volando.
"Creo que el impulso del '89 está casi en sus límites hoy", dijo Didier Saint-Georges, director gerente del administrador de activos de 35 mil millones de euros Carmignac.
"Hay una gran rebelión contra el liberalismo (político y económico). Se está desafiando enormemente".
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