Se espera que la economía de la zona del euro crezca sólo moderadamente el próximo año a pesar de que los salarios aumentan más rápido que la inflación por primera vez en tres años, según una encuesta de economistas del Financial Times.
Casi dos tercios de los 48 economistas encuestados por el Financial Times dijeron que creían que la moneda única ya estaba en recesión, definida generalmente como dos trimestres consecutivos en los que el producto interno bruto se contrajo respecto al trimestre anterior.
“No llamaríamos a esto una recesión en toda regla; En cambio, todavía lo llamaríamos estancamiento”, dijo Paul Hollingsworth, economista jefe para Europa de BNP Paribas. “Además, seguimos viendo una recuperación gradual y no habrá más deterioro en 2024”.
La mayoría de los encuestados predijeron que la caída actual sería superficial y de corta duración y que un crecimiento ligeramente positivo regresaría en el primer trimestre de 2024. Pero esperaban que el próximo año traería un crecimiento débil y advirtieron que las altas tasas de interés, la posible agitación del mercado energético y la inestabilidad geopolítica podrían conducir a una desaceleración más profunda.
En promedio, los economistas encuestados por el Financial Times predijeron que la economía de la zona euro crecería poco más del 0,6 por ciento el próximo año. La mayoría fueron más pesimistas que el Banco Central Europeo y el FMI, que han pronosticado que la economía del bloque crecerá un 0,8 por ciento y un 1,2 por ciento, respectivamente, el próximo año.
Varios economistas dijeron que la posible elección de Donald Trump como presidente de Estados Unidos por segunda vez y la posibilidad de que Ucrania pierda su guerra contra Rusia estaban entre los riesgos que podrían arrastrar al bloque de moneda única de Europa a un período de crecimiento aún más débil. Vítor Constâncio, exvicepresidente del BCE, dijo que los grandes riesgos para Europa eran una “recesión en Alemania o Italia y una victoria de Trump”.
Holger Schmieding, economista jefe de Berenberg, dijo que una victoria de Trump era la mayor amenaza para las perspectivas económicas de Europa. “Si Estados Unidos abandona Ucrania y amenaza a la UE con una guerra comercial, Europa y el mundo sufrirían más que Estados Unidos”, afirmó.
Mahmood Pradhan, jefe de macroeconomía global de Amundi Asset Management, dijo que el mayor riesgo para la zona euro era “una política monetaria persistentemente restrictiva -incluyendo una liquidación más rápida de los balances- y una política fiscal menos favorable, particularmente en Alemania”.
Dos tercios de los encuestados esperaban que la economía alemana volviera a un crecimiento positivo el próximo año después de contraerse durante gran parte de 2023. Pero Mark Wall, economista jefe para Europa del Deutsche Bank, afirmó ante el tribunal más alto del país que “una política fiscal es significativamente más estricta en Alemania”. El gobierno tenía un agujero de 60.000 millones de euros en su presupuesto, lo que significaba que la economía se contraería un 0,2 por ciento.
Más de la mitad de los economistas esperaban que pudiera ocurrir otro shock en el suministro de energía el próximo año, a pesar de que Europa comenzó este invierno con las instalaciones de almacenamiento de gas natural casi llenas y los precios del petróleo han caído desde el inicio de la guerra de Israel contra Hamas en Gaza.
“Europa sigue bajo restricciones de suministro de energía, por lo que las preocupaciones sobre el suministro de energía podrían conducir a un fuerte aumento de los precios”, dijo Katharine Neiss, economista jefe para Europa de PGIM Fija de Renta.
Según los economistas, se espera que la inflación en la zona del euro caiga cerca del objetivo del BCE del 2 por ciento en menos de dos años. Predicen que los precios al consumidor aumentarán en promedio un poco más del 2,5 por ciento el próximo año y casi un 2,1 por ciento en 2025.
Estas previsiones están ligeramente por debajo de las del BCE, que predijo a principios de diciembre que el crecimiento de los precios en la zona del euro promediaría el 2,7 por ciento el próximo año y el 2,1 por ciento en 2025.
Según el pronóstico promedio de la encuesta Heaven32, se espera que el crecimiento salarial sea poco menos del 4 por ciento en la zona euro el próximo año, más débil que el pronóstico del BCE del 4,6 por ciento, pero aún significaría que el ingreso real de los hogares aumentará al principio en tres años.
La mayoría de los economistas evalúan las perspectivas para el mercado laboral el próximo año como más sombrías que las del BCE. En promedio, pronostican que el desempleo aumentará desde un mínimo histórico en la zona euro del 6,5 por ciento en octubre al 6,9 por ciento a finales del próximo año.
“Aparte de los riesgos políticos y geopolíticos, la mayor amenaza endógena para la economía de la zona euro sería una caída en el mercado laboral”, dijo Sylvain Broyer, economista jefe para Europa, Medio Oriente y África de S&P Global Ratings. “En tal caso, el aumento de los ingresos reales en el que se basa el guión de aterrizaje suave podría evaporarse”.
Los precios de la vivienda caerán otro 1,6 por ciento el próximo año, según pronostican en promedio los economistas, lo que refleja un crecimiento lento y tasas hipotecarias significativamente más altas en toda Europa. Casi la mitad de los encuestados también dijeron que estaban preocupados por una posible crisis en el sector inmobiliario comercial, mientras que una cuarta parte dijo que no era motivo de preocupación.
¿Cuáles eran las previsiones para el año pasado?
Nada mal. Hace un año, Europa todavía estaba lidiando con la crisis energética causada por la invasión rusa a gran escala de Ucrania, lo que explica por qué la mayoría de los economistas encuestados por el Financial Times eran demasiado pesimistas sobre el crecimiento y la inflación.
En promedio, predijeron que la economía de la zona del euro se contraería poco menos de 0,01 por ciento este año y que la inflación promediaría poco más de 6 por ciento.
Gracias a un rápido cambio de dependencia de las importaciones de gas ruso hacia otras fuentes de energía, al bloque no le ha ido tan mal como muchos temían. El BCE pronosticó este mes que el crecimiento este año sería del 0,6 por ciento y la inflación del 5,4 por ciento.