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Costa de Marfil se está preparando para vender el primer bono en dólares estadounidenses de un estado de África subsahariana en casi dos años, poniendo a prueba si los países en la frontera más riesgosa de los países en desarrollo pueden regresar a los mercados de deuda en 2024.
El mayor productor de cacao del mundo planea emitir un bono sostenible en dólares estadounidenses a nueve años, cuyos ingresos normalmente se destinan a proyectos sociales, y un bono tradicional a 13 años, según un memorando de oferta enviado a los inversores el lunes.
Según el memorando, Costa de Marfil también tiene intención de recomprar partes de los bonos con vencimiento en 2025 y 2032. El Ministerio de Finanzas del país no respondió de inmediato a una solicitud de comentarios.
El presidente de Costa de Marfil, Alassane Ouattara, anunció este mes que su gobierno pronto vendería un bono internacional, posicionando al país para unirse a la prisa de los mercados emergentes por emitir deuda en moneda extranjera y beneficiarse de una caída en los costos de endeudamiento.
Los países con grado de inversión, como México e Indonesia, han estado a la vanguardia de las emisiones en lo que va del año, pero los prestatarios africanos con calificaciones más bajas hasta ahora se han mantenido al margen.
Angola y Sudáfrica, dos de las economías más grandes de la región, fueron las últimas en emitir bonos en moneda extranjera en 2022, antes de que un aumento mundial de las tasas de interés cerrara efectivamente el acceso al mercado para prestatarios con calificaciones más bajas. Desde entonces, un dólar en alza, la caída de las monedas locales y una disminución de los préstamos chinos al continente han generado dudas entre los inversores de que gran parte de la deuda pueda pagarse en moneda fuerte. El año pasado fue el primero desde 2009 en que no se emitió deuda externa en el África subsahariana.
Pero a pesar de los temores de una ola de impagos, Etiopía fue el único país de la región que detuvo los pagos de bonos y buscó una reestructuración de su deuda en 2023.
Muchos gobiernos africanos esperan que los mercados de bonos se les reabran este año, lo que les permitirá refinanciar las deudas que vencen a tasas de interés asequibles en lugar de tener que recurrir a las reservas de divisas para pagarlas.
Moody’s estima que alrededor de 5 mil millones de dólares en bonos gubernamentales africanos en moneda extranjera vencerán este año, y otros 6 mil millones de dólares aproximadamente el próximo año.
Los rendimientos de los bonos en dólares de Costa de Marfil, que las agencias clasifican como “basura”, cayeron recientemente entre un 7 y un 8 por ciento, lo que sugiere que el país podría pedir prestado cantidades similares en la próxima venta de bonos en medio de un llamado a una relativa estabilidad económica.
Ouattara preside una economía que se espera que crezca un 6,5 por ciento este año, según el Banco Mundial, en comparación con menos del 4 por ciento para todo el continente. “Somos positivos respecto de Costa de Marfil debido a su fortaleza institucional y su alto crecimiento”, dijo un inversor, refiriéndose al acuerdo de bonos.
Una manera de hacer frente a los inminentes vencimientos de la deuda externa este año es que los países africanos accedan a préstamos más baratos del FMI y de los bancos de desarrollo a cambio de condiciones de política monetaria. Los mercados de bonos en moneda local rara vez son lo suficientemente profundos o baratos para satisfacer todas las necesidades financieras de los gobiernos africanos.
Kenia, en particular, está haciendo malabarismos con el pago que vence en junio de un bono de 2.000 millones de dólares que el país de África Oriental vendió hace una década cuando las economías fronterizas buscaban aprovechar las entonces bajas tasas de interés de Estados Unidos.
Cuando el gobierno del presidente William Ruto reunió recursos para financiar el pago de los bonos la semana pasada, obtuvo acceso a casi mil millones de dólares en préstamos adicionales del FMI y obtuvo un préstamo de 210 millones de dólares del Banco de Comercio y Desarrollo, un prestamista multilateral regional.