Escrito por Ray Dalio a través de LinkedIn.com,
Digo estas cosas porque:
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El dinero es gratis para aquellos que son solventes porque los inversores que se lo están dando están dispuestos a recuperar menos de lo que dan. Más específicamente, los inversores que otorgan préstamos a quienes tienen solvencia crediticia aceptarán tasas de interés muy bajas o negativas y no exigirán que se reembolse su capital en el futuro inmediato. Lo están haciendo porque tienen una enorme cantidad de dinero para invertir que los bancos centrales les han presionado y siguen presionando para comprar activos financieros en sus inútiles intentos de impulsar la actividad económica y la inflación. La razón por la cual este dinero que se está presionando a los inversores no está impulsando el crecimiento y la inflación mucho más alto es que los inversores que lo obtienen quieren invertirlo en lugar de gastarlo. Esta dinámica está creando una dinámica de "empujar una cuerda" que ha sucedido muchas veces antes en la historia (aunque no en nuestras vidas) y fue explicado a fondo en mi libro Principios para navegar grandes crisis de deuda. Como resultado de esta dinámica, los precios de los activos financieros han subido y los rendimientos esperados futuros han bajado, mientras que el crecimiento económico y la inflación siguen siendo lentos. Esos grandes aumentos de precios y los bajos retornos esperados resultantes no solo son ciertos para los bonos; son igualmente ciertas para las acciones, el capital privado y el capital de riesgo, aunque los bajos rendimientos esperados de estos activos no son tan evidentes como lo son para las inversiones en bonos porque estas inversiones similares a las acciones no tienen rendimientos declarados como lo hacen los bonos. Como resultado, sus retornos esperados se dejan a la imaginación de los inversores. Debido a que los inversores tienen tanto dinero para invertir y debido a las historias de éxito pasadas de acciones de compañías de tecnología revolucionarias que funcionan tan bien, más compañías que en cualquier otro momento desde la burbuja de las puntocom no tienen que obtener ganancias o incluso tienen caminos claros para hacer ganancias para vender sus acciones porque en su lugar pueden vender sus sueños a aquellos inversores que están llenos de dinero y poder de endeudamiento.
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Al mismo tiempo, yoexisten grandes déficits gubernamentales y casi seguramente aumentarán sustancialmente, lo que requerirá que los gobiernos vendan enormes cantidades de más deuda, cantidades que no pueden absorberse naturalmente sin elevar las tasas de interés en un momento en que un aumento de la tasa de interés sería devastador para los mercados y las economías porque el mundo está tan apalancado durante mucho tiempo. ¿De dónde vendrá el dinero para comprar estos bonos y financiar estos déficits? Es casi seguro que vendrá de los bancos centrales, que comprarán la deuda que se produce con dinero recién impreso. Toda esta dinámica en la que se arrojan las finanzas sólidas por la ventana continuará y probablemente se acelerará, especialmente en los países de moneda de reserva y sus monedas, es decir, en los EE. UU., Europa y Japón, y en el dólar, el euro y el yen.
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Al mismo tiempo, los pagos de la pensión y la responsabilidad de la atención médica se vencerán cada vez más, mientras que muchos de los que están obligados a pagarlos no tienen suficiente dinero para cumplir con sus obligaciones.
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Al mismo tiempo que el dinero es esencialmente gratuito para quienes tienen dinero y solvencia crediticia, no está disponible para quienes no tienen dinero y solvencia crediticia, lo que contribuye al aumento de la riqueza, las oportunidades y las brechas políticas. También contribuyen a estas brechas los avances tecnológicos que los inversores y los empresarios que mencioné anteriormente están entusiasmados con las formas que describí, y que también reemplazan a los trabajadores con máquinas. Debido a que el proceso de "goteo hacia abajo" de tener dinero en la parte superior goteando hacia los trabajadores y otros mediante la mejora de sus ganancias y solvencia no está funcionando, el sistema de hacer que el capitalismo funcione bien para la mayoría de las personas está roto.
Este conjunto de circunstancias es insostenible y ciertamente ya no se puede presionar, ya que se ha presionado desde 2008. Por eso creo que El mundo se acerca a un gran cambio de paradigma.