El Banco Central Europeo (BCE) elevó las tasas de interés en otro 0,75 por ciento el jueves (27 de octubre) a pesar de la oposición de los líderes franceses, italianos y finlandeses.
“Tomamos la decisión de hoy y esperamos aumentar aún más las tasas de interés para asegurar el regreso oportuno de la inflación al 2 por ciento”, dijo la presidenta del BCE, Christine Lagarde.
El presidente francés, Emmanuel Macron, criticó recientemente nuevas subidas de tipos diciendo que podría “destrozar la demanda” y empeorar la recesión. La primera ministra entrante, Giorgia Meloni, calificó las alzas de tasas inminentes como una “elección precipitada”.
“Hay algo gravemente erróneo con las ideas prevalecientes de la política monetaria cuando los bancos centrales protegen su credibilidad llevando a las economías a la recesión”, dijo recientemente Sanna Marin, primera ministra de Finlandia. tuiteó
Cuando se le preguntó sobre el revés político, Lagarde dijo: “Tenemos que hacer lo que tenemos que hacer. Tenemos que centrarnos en nuestro mandato. Y nuestro mandato es la estabilidad de precios”.
“¿Eso quiere decir que somos ajenos al riesgo de recesión? Obviamente no. Y obviamente, nos preocupan las personas con bajos ingresos que son vulnerables a la inflación”, dijo.
Sin embargo, las tasas de interés más altas son una herramienta que el banco utiliza principalmente para reducir los salarios y aumentar el desempleo, lo que, a su vez, reducirá la demanda. También aumentará el costo de las hipotecas, lo que afectará directamente la capacidad de gasto de los propietarios de viviendas, lo que reducirá aún más la demanda.
Es poco probable que las tasas de interés más altas ofrezcan un alivio a corto plazo a los hogares de bajos ingresos afectados por el aumento del costo de vida. Y como ha dicho Lagarde en el pasado, las tasas de interés más altas tampoco afectarán directamente la causa de la inflación, que está “principalmente impulsada” por los altos costos de la energía y también ha aumentado el costo de los fertilizantes y los alimentos.
La inflación media de la UE alcanzó el 9,9 por ciento en septiembre y registra un 4,8 por ciento, excluyendo la energía y los alimentos.
En cambio, el anuncio del jueves pretende señalar a los mercados financieros que el banco está decidido a reducir la inflación a su objetivo del 2 por ciento.
“Una inflación demasiado alta durante demasiado tiempo puede dañar la credibilidad de un banco central”, escribió el jueves el economista jefe de ING en Alemania, Carsten Brzeski. La pérdida de credibilidad genera incertidumbre en los mercados.
En cuestión de meses, el BCE ha subido los tipos de interés en un total del 2 por ciento, el ciclo de subidas más intenso y agresivo de la historia.
Sin embargo, hubo cierta falta de claridad sobre hasta dónde está dispuesto a llegar el banco para lograr la meta de inflación del 2 por ciento.
Un determinante es la llamada tasa neutral, un nivel de interés que no respalda ni frena la actividad económica, sino que está asociado con una baja inflación y pleno empleo.
es un concepto que algunos analistas financieros han criticado como defectuoso como base para la política porque es un “objetivo móvil invisible”. Otros han dicho que no existe.
Lagarde el jueves simplemente describió el neutral como “evasivo”.
“Hemos decidido que hay más aumentos de tarifas en camino, pero a qué ritmo oa qué nivel no puedo decirles”, dijo.
Dado que la política del BCE no aborda directamente las causas de la inflación ni hace evidente a qué nivel restringirá la actividad económica para lograr su objetivo de inflación, algunos comentaristas financieros quedaron confundidos.
“Todavía no entiendo cómo el BCE puede conducir la política monetaria si no cree en sus propias proyecciones de inflación ni en ninguna estimación de una tasa de interés neutral”, Brzeski tuiteó poco después del anuncio.
Mientras tanto, el organismo de control de riesgos económicos sistémicos de Europa, del cual Lagarde también es presidente, emitió recientemente su primera “advertencia general” para la estabilidad financiera desde su creación en 2010.
El informe destaca los costos crecientes de las hipotecas como un riesgo financiero sistémico. “Tenemos que estar muy atentos porque sabemos en un rincón remoto de la economía [financial instability] podría amplificarse por las tasas de interés”, dijo el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos.
El 16 de noviembre, el BCE publicará su revisión anual de estabilidad financiera.