Wall Street está lidiando una vez más con la pregunta clave cuando se trata de averiguar cuánto vale realmente Tesla: ¿es un fabricante de automóviles pesado o una empresa de tecnología de alto crecimiento?
Dados los desafíos que enfrenta Tesla, es un debate razonable. E incluso después de la brutal venta masiva de acciones el año pasado, la compañía de Elon Musk todavía tiene una valoración de mercado más alta que Ford Motor Co., General Motors Co. and Co. Toyota Motor Corp.. – combinado. Ahora los analistas e inversores empiezan a dudar de que esta prima esté justificada.
“Hay un debate creciente entre los inversores institucionales sobre cómo valorar Tesla: ¿automóvil o tecnología? Creemos que la respuesta está en el crecimiento”, escribió Colin Langan, analista de Wells Fargo, en una nota el viernes. “Nos preocupa que el crecimiento parezca haberse desacelerado en China y Estados Unidos, lo que probablemente explica los recientes recortes de precios”.
Las acciones de Tesla cayeron hasta un 6,4% a 115,66 dólares en Nueva York el viernes después de que la compañía redujera los precios de su línea en Estados Unidos y Europa. Aún así, la acción cotiza a 24 veces sus estimaciones de ganancias de 12 meses, que no está lejos del promedio de 21 veces para el índice Nasdaq 100 de tecnología pesada. Mientras tanto, GM está en estimaciones de 5.8x y Ford está en 6.6x.
Las preocupaciones de que la demanda de autos eléctricos de la compañía podría caer surgieron después de que las entregas de Tesla no cumplieron con las expectativas en el tercer trimestre. Pero los temores de los inversionistas se intensificaron en medio de una ráfaga de titulares a fines de diciembre y principios de este mes, incluida una interrupción temporal de la producción en China, noticias de fuertes recortes de precios en EE. UU. y, lo que es más importante, los envíos del cuarto trimestre, que también decepcionaron.
La perspectiva de una recesión en Estados Unidos tampoco ayuda. Se espera que los consumidores, presionados por la inflación persistentemente alta, el aumento de las tasas de interés y los tiempos económicos inciertos, se abstengan de realizar grandes compras, como automóviles. Los vehículos eléctricos, que tienden a ser más caros que los de gasolina, verán cómo la demanda se ralentiza, al menos a corto plazo.
Las estimaciones promedio de los analistas ahora reflejan una expectativa de que las ventas de Tesla crecerán un 33% en 2023, lo que, si bien es significativo, todavía está por debajo de la guía a largo plazo de Tesla de un crecimiento del 50%. En comparación, se espera que las ventas de GM aumenten un 2,6% y las de Ford un 1,6% este año.
Érase una vez, este crecimiento agresivo también vino con márgenes fuertes. Pero las recientes caídas de precios muestran que eso se está convirtiendo rápidamente en una cosa del pasado.
“En general, en el contexto de un entorno desafiante para el año fiscal 23, creemos que Tesla tuvo que decidir si sacrificar el crecimiento del volumen o el margen bruto, y en función de la acción de los precios, la respuesta parece ser el margen bruto”, escribió el viernes el analista de Guggenheim Ronald Jesikov en un nota al rebajar su recomendación sobre la acción de comprar a vender.
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