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El nuevo miembro de la junta directiva del Banco Central Europeo ha advertido contra “centrarse demasiado” en esperar un crecimiento salarial más lento antes de comenzar a recortar las tasas de interés.
dijo Piero Cipollone en su primera discurso de política monetaria Desde que pasó del banco central de Italia a la junta directiva del BCE en noviembre, el crecimiento salarial de la zona euro parecía haber tocado techo, y si continuaba desacelerándose en línea con sus pronósticos, “deberíamos estar preparados para ajustar rápidamente nuestra postura restrictiva de política monetaria”. Regresar”.
Sus comentarios del martes sugieren que podría estar preparado para defender un recorte de tipos en la próxima reunión del banco central en abril si los datos sobre inflación y salarios sugieren que las presiones sobre los precios continúan aliviandose en línea con las expectativas del BCE.
Advirtió que una caída de los salarios demasiado rápida conduciría a una caída permanente del poder adquisitivo de los trabajadores y “ejercería mecánicamente una presión a la baja sobre el crecimiento de la productividad o el empleo”, lo que podría poner en peligro el retorno de la inflación al objetivo del 2 por ciento del BCE.
“Un enfoque excesivo en la evolución de los salarios a corto plazo puede no tener plenamente en cuenta la recuperación de los salarios que puede y debe tener lugar para que la frágil recuperación actual de la zona del euro tenga una base más sólida”, dijo.
El discurso de Cipollone en Bruselas lo convierte en uno de los miembros más reservados del comité ejecutivo del BCE. Su posición contrasta con las declaraciones de varios colegas de que no esperan poder reducir los tipos hasta que vean datos que muestren que los salarios cayeron aún más en el primer trimestre, que sólo estarán disponibles poco antes de su reunión de junio.
El economista italiano dijo que el crecimiento salarial tendría que moderarse desde niveles de más del 5 por ciento el año pasado, pero advirtió del riesgo de que los salarios de los trabajadores no sigan el ritmo de la inflación, provocando una caída permanente en el poder adquisitivo de los hogares que inhibe el crecimiento económico.
“Esperar más datos antes de comenzar a normalizar nuestras tasas oficiales nos brinda protección adicional contra riesgos de inflación al alza”, dijo. “Pero con la economía estancada durante 18 meses, riesgos a la baja para las perspectivas económicas y condiciones crediticias restrictivas, debemos seguir siendo proporcionales en el futuro”.
Señaló que a medida que la inflación en la zona del euro cayó (cayó en febrero de un máximo de más del 10 por ciento en 2022 a un mínimo de más de dos años del 2,6 por ciento), la postura de política monetaria del BCE “se vuelve más estricta en comparación con la perspectivas de inflación”. y estos “argumentos más sólidos para ajustar nuestras tasas de interés clave”.
“Si los mantenemos durante demasiado tiempo, podríamos poner en peligro la recuperación y retrasar la recuperación cíclica asociada en el crecimiento de la productividad”, dijo. “Esto sería económicamente costoso y plantearía riesgos para la convergencia sostenida de la inflación hacia nuestro objetivo”.
Dijo que el ritmo de los recortes de tasas debería “calibrarse” al ritmo al que la inflación cae hacia su objetivo, y podría optar por un “ritmo más rápido” si esto sucede más rápido de lo previsto.
Los datos españoles publicados el miércoles mostraron que la inflación en la cuarta economía más grande de la zona del euro aumentó ligeramente menos de lo previsto, del 2,9 por ciento en febrero al 3,2 por ciento en marzo, lo que aumenta las esperanzas de que la inflación general en la Unión caiga aún más cuando estas cifras se publiquen el próximo año. semana.
La inflación subyacente, que excluye los precios de la energía y los alimentos frescos para dar una mejor imagen de las presiones subyacentes sobre los precios, se desaceleró en España al 3,3 por ciento en marzo desde el 3,5 por ciento en febrero.