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Los principales banqueros centrales de Europa y Estados Unidos se han acercado a derrotar el mayor aumento de la inflación en una generación, y nuevos datos están dando a las autoridades la confianza de que podrán reducir las tasas de interés para el verano.
El viernes, las cifras de crecimiento del empleo en Estados Unidos para diciembre y enero fueron marcadamente rebajadas, lo que reforzó las expectativas de los inversores de un recorte de tasas para junio, mientras que los datos de la zona euro mostraron una desaceleración en el crecimiento de los sa larios y las ganancias.
El presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, dijo el jueves que el banco central estadounidense “no está lejos” de tener la confianza para comenzar a reducir los costos de endeudamiento.
La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo que los responsables de las políticas habían “comenzado a discutir la reversión de nuestra postura dura” y celebraron “un buen progreso hacia nuestra meta de inflación” incluso si “todavía no hemos llegado allí”.
“Los encontré muy cautelosos al unísono”, dijo Ludovic Subran, economista jefe de la aseguradora Allianz, sobre Powell y Lagarde. “La pregunta ahora es si la Reserva Federal esperará hasta septiembre para recortar las tasas”.
Los datos estadounidenses del viernes mostraron que la economía añadió 275.000 puestos de trabajo el mes pasado, superando las previsiones, pero las fuertes reducciones de las cifras anteriores reforzaron las expectativas de que los primeros recortes de empleos podrían producirse ya en junio.
En la eurozona Datos del cuarto trimestre mostró que los costos laborales unitarios y los márgenes de ganancia aumentaron más lentamente, aliviando los temores de que las empresas estén impulsando la inflación al trasladar los mayores costos laborales a través de aumentos agresivos de precios.
Los mercados habían reducido sus apuestas sobre una serie de recortes de tasas en 2024, ya que la inflación en Europa resultó más estable de lo esperado y el mercado laboral estadounidense se mantuvo sorprendentemente resistente.
Pero recientemente la marea ha cambiado. Los mercados ahora están descontando hasta cuatro recortes de tasas por parte de la Reserva Federal y el BCE de 0,25 puntos porcentuales cada uno este año, en comparación con más o menos tres recortes de tasas a principios de mes. Se espera que el Banco de Inglaterra realice su primer recorte de tipos de interés en el verano, mientras el gobernador Andrew Bailey observa “señales alentadoras” sobre la inflación.
“Ahora tenemos al BCE diciendo que hay un recorte de tipos en el horizonte en abril, si no definitivamente para junio”, dijo William Vaughan, subdirector de cartera de Brandywine Global. “Es un cambio de tono significativo con respecto a las noticias del mes pasado y los datos salariales más débiles de hoy. [Friday] apoya esta postura moderada”.
El viernes, un trío de autoridades que fijan las tasas del BCE reiteraron esa opinión. El jefe del banco central francés, François Villeroy de Galhau, dijo que era probable un recorte de tipos en abril o junio. El jefe del banco central de Finlandia, Olli Rehn, dijo que los riesgos de recortar las tasas de interés demasiado pronto habían “disminuido significativamente”. Incluso el gobernador del banco central de Austria, Robert Holzmann, dijo que un cambio de tasa “posiblemente estaba en proceso”.
“Lo que ha cambiado esta semana es que parecen estar recuperando la confianza en sus propios modelos y previsiones, lo que les acerca al primer recorte”, dijo Frederik Ducrozet, jefe de investigación macroeconómica de Pictet Wealth Management.
No todos los halcones están convencidos. En Estados Unidos, el presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, Neel Kashkari, y el jefe de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, creen que la fortaleza de la economía estadounidense significa que la Reserva Federal no necesitará recortar las tasas de interés tanto como lo hicieron los formuladores de políticas en diciembre. Predecimos que serán necesarias tres medidas en el transcurso de este año.
El presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, admitió que “es cada vez mayor la probabilidad de que se produzca un recorte de los tipos de interés antes de las vacaciones de verano”, pero advirtió contra “caer en la euforia demasiado pronto”.
Información adicional de Sam Fleming en Londres