Los que fijan las tasas de interés del Banco Central Europeo expresaron su creciente preocupación de que la debilidad del euro provoque una mayor inflación cuando decidieron el mes pasado subir las tasas de interés por primera vez en más de una década, revelaron las minutas de su reunión publicadas el jueves.
En la reunión de julio del Consejo de Gobierno, las preocupaciones sobre el aumento de la inflación, que algunos temían que no se podría contener incluso si la crisis energética se profundizaba, parecieron superar las preocupaciones sobre una perspectiva de crecimiento más débil.
Los encargados de formular políticas en la reunión elevaron la tasa de depósito del BCE en más de medio punto porcentual a cero, más de lo esperado, y anunciaron nuevas alzas.
“Los miembros señalaron ampliamente que la depreciación del euro repres entó un cambio importante en el entorno externo e implicó mayores presiones inflacionarias para la zona del euro, particularmente a través de mayores costos de las importaciones de energía facturadas en dólares estadounidenses”, dijo el BCE.
Algunos formuladores de políticas argumentaron que debería apegarse a su plan anterior de un aumento de la tasa de 25 puntos básicos en julio, en lugar del aumento de 50 puntos básicos que finalmente se acordó.
Pero la mayoría estuvo de acuerdo en que su decisión de lanzar un nuevo programa de compra de bonos para abordar las diferencias injustificadas en los costos de endeudamiento entre los estados miembros de la eurozona, el llamado instrumento antiderrame, les permitió adoptar un enfoque más audaz.
Los que fijan las tasas identificaron un número creciente de riesgos al alza para la inflación, que alcanzó un récord del 8,9 por ciento para la zona euro en julio. Además del euro más débil, estos incluyeron “un deterioro permanente en la capacidad de producción de la economía en la zona del euro, precios persistentemente altos de la energía y los alimentos, y expectativas de inflación crecientes. [the 2 per cent] Objetivo y aumentos salariales superiores a los esperados”.
“Se ha argumentado que incluso una recesión no necesariamente reduciría los riesgos al alza, especialmente si está relacionada con una interrupción del suministro de gas u otro shock de suministro que implique un mayor aumento de la inflación”, dijo el BCE. Sin embargo, otros miembros del Consejo argumentaron que el bajo crecimiento “haría que la inflación bajara”.
Desde la reunión del mes pasado, los economistas han mejorado sus pronósticos de inflación en la zona euro para los próximos dos años, lo que refleja un aumento en los precios mayoristas del gas y la electricidad en Europa a niveles récord en respuesta a los temores de una posible escasez causada por nuevos recortes gubernamentales. Entregas causadas por Rusia.
Eso ha llevado a los inversionistas a apostar que el BCE subirá las tasas en otro medio punto porcentual en la reunión del próximo mes para frenar el crecimiento de los precios, a pesar de que muchos economistas temen que la zona euro pueda caer en recesión este invierno.
Es probable que el sentimiento agresivo se refleje en la reunión de los banqueros centrales de esta semana en Jackson Hole, Wyoming. Se espera que el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, subraye el viernes el compromiso del banco central de hacer lo que sea necesario para combatir la inflación, incluso cuando señala que pronto podría ser apropiado implementar aumentos de tasas más pequeños que el tercero consecutivo. han pedido que el próximo mes comience después de un aumento de 0,75 puntos porcentuales.
Los aumentos agresivos de las tasas de interés de EE. UU. son uno de los factores detrás de la caída del euro frente al dólar, junto con el deterioro de las perspectivas para la economía de la zona euro y el papel tradicional del dólar como refugio seguro durante las recesiones.
El euro se negoció a 0,9966 dólares frente al dólar el jueves, ligeramente por encima del mínimo de 20 años que alcanzó la semana pasada.
“Se ha argumentado que se esperaría una apreciación del euro si los actuales riesgos de recesión se materializaran en la economía estadounidense”, dijo el BCE en su informe sobre la reunión del mes pasado. “Sin embargo, un efecto opuesto, y probablemente dominante, podría surgir de un deterioro en el sentimiento de riesgo global, que generalmente implica un fortalecimiento del dólar estadounidense”.
Los formuladores de políticas dijeron que la economía de la eurozona había “demostrado una fortaleza y resistencia considerables frente a múltiples crisis”. Esto quedó subrayado el jueves cuando Alemania revisó al alza su estimación del producto interno bruto del segundo trimestre desde su estimación original de estancamiento a un crecimiento del 0,1 por ciento. Los datos de encuestas separadas también mostraron que el sentimiento por las empresas alemanas y los fabricantes franceses cayó aún más, pero menos de lo esperado.
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