Piero Cipollone, de Italia, afirmó que el Banco Central Europeo debería estar preparado para “reducir rápidamente nuestra postura de política monetaria restrictiva” en su primer discurso sobre política monetaria desde que se unió a la junta directiva del BCE en noviembre.
Su discurso en un evento en Bruselas el miércoles (27 de marzo) puede leerse como un argumento para empezar a recortar los tipos de interés en la próxima reunión del banco central en abril.
Los salarios como porcentaje de la economía siguen siendo inferiores al promedio antes de la pandemia y la crisis energética, y no logran seguir el ritmo del aumento de los precios. Si bien ha habido cierta recuperación de los salarios, la tasa de crecimiento está comenzando a desacelerarse.
Cipollone advirtió que si esta desaceleración persiste, los trabajadores podrían enfrentar un escenario de salarios permanentemente más bajos.
A algunos banqueros centrales les preocupa que la inflación pueda repuntar nuevamente si las tasas de interés se reducen demasiado pronto.
El banquero central holandés Klaas Knot, considerado un halcón monetario, advirtió en enero que el crecimiento de los salarios debía desacelerarse antes de que el banco pudiera considerar bajar las tasas de interés.
La base para esto es un análisis del personal del BCE que sugiere que un aumento de 1 punto porcentual en los salarios eleva la inflación subyacente en alrededor de 0,5 puntos porcentuales.
Pero Cippolone, en aparente desacuerdo, advirtió que esta proyección está sujeta a “una incertidumbre sustancial y necesita tiempo para materializarse plenamente” y señaló que los salarios más altos también son algo bueno.
“Un enfoque excesivo en la evolución de los salarios a corto plazo puede no tomar en plena consideración la recuperación de los salarios que puede -y necesita- tener lugar para que la actualmente frágil recuperación de la zona del euro gane una base más sólida”, dijo.
El crecimiento de los salarios ha ido a la zaga de las ganancias de productividad en Europa desde el cuarto trimestre de 2021, y las reducciones sustanciales en los precios de los alimentos y la energía permiten que los salarios aumenten sin aumentar la inflación subyacente general, dijo.
También señaló que hay “espacio para reequilibrar” la proporción de salarios y ganancias a medida que las empresas pudieron aumentar los precios de venta, asegurando mayores márgenes de ganancia.
Escogiendo cuidadosamente sus palabras, dijo que contar con más datos brindaría mayor seguridad contra sorpresas “riesgos alcistas para la inflación”, pero dijo que la economía de la UE se había estancado durante 18 meses y que la inflación ya había caído al 2,6 por ciento, el nivel más bajo en más de dos años. años.
Esto “fortalece los argumentos para ajustar nuestras tasas de política”, dijo.
“Si los mantenemos durante demasiado tiempo, podríamos poner en riesgo la recuperación y retrasar el repunte del crecimiento de la productividad”, dijo Cippolone.
Es incierto si se saldrá con la suya, ya que los banqueros centrales más agresivos como Knot y el conservador jefe del banco central austriaco, Robert Holzmann, han indicado que no esperan reducir las tasas de endeudamiento antes de junio.
La presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha dicho que no se comprometerá con un camino de recortes de tipos.