Otro año, otro especial Crypto Holiday de nuestro equipo en NewsBTC. La próxima semana, analizaremos 2023, sus altibajos, para revelar lo que los próximos meses podrían traer para los inversores en criptomonedas y DeFi.
Al igual que el año pasado, rendimos homenaje al clásico “Cuento de Navidad” de Charles Dicke y reunimos a un grupo de expertos para discutir el pasado, presente y futuro del mercado de criptomonedas. De esa manera, nuestros lectores podrían descubrir pistas que les permitan atravesar el año 2024 y sus tendencias potenciales.
Crypto Holiday con Blofin: una inmersión profunda en 2024
Concluimos este especial navideño con la firma de inversión y educación criptográfica Blofin. En nuestra entrevista de 2022, Blofin habló sobre las consecuencias creadas por FTX, el colapso de Three Arrows Capital (3AC) y Terra (LUNA). Al mismo tiempo, la empresa predijo un regreso de las cenizas para Bitcoin y el mercado de criptomonedas. La resurrección parece estar en marcha, con Bitcoin superando la marca de los 40.000 dólares. Esto es lo que nos dijeron:
P: A la luz de las prolongadas tendencias bajistas observadas en 2022 y 2023, ¿cómo se comparan estos períodos con crisis anteriores en cuanto a gravedad e impacto? Ahora que Bitcoin cruza el umbral de los 40.000 dólares, ¿significa esto un final concluyente del mercado bajista, o hay posibles giros del mercado a los que los inversores deberían prepararse?
Blofin:
En comparación con recesiones criptográficas anteriores, el mercado bajista de 2022-2023 parece más suave. A diferencia de ciclos anteriores, en el último mercado alcista, el uso generalizado de monedas estables y la entrada de instituciones tradicionales masivas trajeron más de $100 mil millones en liquidez en efectivo al mercado de criptomonedas, y la mayor parte de la liquidez en efectivo no abandonó el mercado de criptomonedas debido a una serie de eventos en 2022.
Incluso en marzo de 2023, cuando las expectativas macroeconómicas de los inversores eran más pesimistas, y en el tercer trimestre de 2023, cuando la liquidez tocó fondo, el criptomercado todavía tenía nada menos que 120.000 millones de dólares en liquidez en efectivo en forma de monedas estables, lo que proporciona suficiente apoyo y resistencia al riesgo. para BTC, ETH y altcoins.
De manera similar, debido a la abundante liquidez de efectivo, en el mercado bajista de 2022-2023, no experimentamos una situación de “sequedad de liquidez” similar a la de marzo de 2020 y mayo de 2021. En 2023, con la recuperación gradual del criptomercado, los riesgos de liquidez fueron significativamente reducido en comparación con 2022.
Lo único preocupante es que en el verano y otoño de 2023, los rendimientos libres de riesgo de más del 5% hicieron que los inversores se centraran más en el mercado monetario y provocaron la volatilidad más baja en el mercado de criptomonedas desde 2019.
Sin embargo, una baja volatilidad no indica una recesión. El desempeño del mercado de criptomonedas en el cuarto trimestre de 2023 demuestra que, en realidad, más inversores se mantienen al margen. No abandonan el mercado de las criptomonedas, sino que esperan el momento adecuado para entrar.
Actualmente, la capitalización total del mercado de criptomonedas se ha recuperado a más del 55% de su pico anterior. Se puede considerar que el mercado de criptomonedas ha surgido del ciclo del mercado bajista, pero la etapa actual debería denominarse “mercado alcista técnico” en lugar de “mercado alcista real”.
Nuevamente, comencemos nuestra explicación desde la perspectiva de la liquidez del efectivo. Aunque el precio de BTC alcanzó los 44.000 dólares una vez, el tamaño de la liquidez en efectivo en todo el mercado de criptomonedas solo se ha recuperado ligeramente, alcanzando alrededor de 125.000 millones de dólares. 125.000 millones de dólares en efectivo respaldan más de 1,6 billones de dólares en capitalización total del mercado criptográfico, lo que implica un índice de apalancamiento general de más de 12 veces.
Además, muchos tokens han experimentado aumentos significativos en sus tasas de financiación anualizadas, superando incluso el 70%. El alto apalancamiento general y las altas tasas de financiación significan que el sentimiento especulativo tiene tanto impacto en el mercado criptográfico como la mejora de los fundamentos. Sin embargo, cuanto mayor es el coeficiente de apalancamiento, menor es la tolerancia al riesgo de los inversores y los elevados costos financieros son difíciles de sostener en el largo plazo. Cualquier mala noticia podría desencadenar un desapalancamiento y provocar liquidaciones masivas.
Además, aún están por llegar mejoras reales en la liquidez. La tasa actual de los fondos federales se mantiene en el 5,5%. En el mercado de tipos de interés, los operadores esperan que el primer recorte de tipos por parte de la Reserva Federal no se produzca antes de marzo y que el Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra reduzcan los tipos de interés por primera vez no antes de mayo. Al mismo tiempo, los funcionarios de los bancos centrales de varios países han enfatizado repetidamente que los recortes de las tasas de interés “dependen de los datos” y “no ocurrirán pronto”.
Por lo tanto, cuando los niveles de liquidez no han mejorado realmente, la recuperación y el rebote del mercado criptográfico son gratificantes, pero la recuperación “basada en el apalancamiento” está significativamente relacionada con los costos de financiamiento de los inversores y la tolerancia al riesgo, y el riesgo potencial de devolución de llamada es relativamente alto. De hecho, en el mercado de opciones, los inversores han comenzado a acumular opciones de venta tras experimentar una subida en diciembre para hacer frente al riesgo de cualquier posible retroceso tras el inicio de 2024.
P: En este momento, estamos viendo que Bitcoin alcanza nuevos máximos. ¿Cree que estamos en los primeros días de una corrida alcista total? ¿Qué ha cambiado en el mercado que permitió la acción del precio actual? ¿Es el ETF al contado de Bitcoin o la Reserva Federal de EE. UU. lo que insinúa una política perdedora o el próximo Halving? ¿Cuál es la gran narrativa que continuará en 2024?
Blofin:
Como se indicó anteriormente, todavía estamos lejos de las primeras etapas de un mercado alcista en toda regla. El “mercado alcista técnico” describe mejor el estado actual del mercado. Esta ronda de mercado alcista técnico comenzó con expectativas mejoradas: la narrativa al contado del ETF de Bitcoin desencadenó las expectativas de los inversores sobre el regreso de los fondos al mercado criptográfico, mientras que el pico de la tasa de fondos federales y las expectativas de un recorte de la tasa de interés el próximo año reflejaron la mejora. a nivel macroambiental.
Además, algunos fondos de los mercados tradicionales han tratado de ser los “madrugadores” y hacer acuerdos tempranos en el mercado criptográfico. Todas estas son razones importantes por las que el precio de BTC ha vuelto a superar los 40.000 dólares.
Sin embargo, creemos que los cambios en el entorno macro son los elementos que influyen más importantes entre los factores antes mencionados. La llegada de expectativas de recortes de tipos de interés ha permitido a los inversores ver los albores de un retorno al mercado alcista de los activos de riesgo. No es difícil descubrir que en noviembre y diciembre, no sólo Bitcoin experimentó un fuerte aumento, sino que el Nasdaq, el índice Dow Jones y el oro alcanzaron máximos históricos. Este patrón suele ocurrir al final de cada ciclo económico o cerca de él.
El comienzo y el final de un ciclo pueden afectar significativamente el precio de los activos. Al comienzo de un ciclo, los inversores suelen convertir sus activos de riesgo en efectivo o bonos del tesoro. Cuando termine el ciclo, los inversores devolverán liquidez en efectivo al mercado y comprarán activos libres de riesgo sin distinción. Los activos de riesgo suelen experimentar un aumento “generalizado y significativo” en este momento. La situación anterior es la que hemos experimentado en el cuarto trimestre de 2023.
En cuanto a la reducción a la mitad de Bitcoin, preferimos que los efectos positivos que trae sean el resultado de una mejora en el entorno macro y no el resultado de la “reducción a la mitad”. Bitcoin no se había convertido en un activo convencional con aceptación institucional cuando ocurrieron la primera y la segunda reducción a la mitad. Sin embargo, después de 2021, a medida que cambia la microestructura del mercado, las instituciones han ganado suficiente influencia sobre Bitcoin y cada reducción a la mitad coincide en mayor medida con el ciclo económico.
En 2024, seremos testigos del final del ciclo de endurecimiento y del comienzo de un nuevo ciclo de flexibilización. Pero en comparación con cada cambio de ciclo anterior, este cambio de ciclo puede ser relativamente estable. Aunque el período de alta inflación ya pasó, la inflación todavía está “a un paso” de regresar al rango meta.
Por lo tanto, todos los principales bancos centrales evitarán liberar liquidez demasiado rápido y tendrán cuidado de que la economía se sobrecaliente nuevamente. Para el mercado de las criptomonedas, una liberación sólida de liquidez conducirá a una leve corrida alcista. Quizás sea difícil para nosotros tener la oportunidad de ver un mercado alcista similar al de 2021, pero el nuevo mercado alcista durará relativamente más. También surgirán más oportunidades nuevas con la participación de más inversores nuevos y el surgimiento de nuevas narrativas.
P: El año pasado hablamos sobre los sectores más resilientes durante el Crypto Winter. ¿Qué sectores y monedas probablemente se beneficiarán de un nuevo Bull Run? Estamos viendo florecer el ecosistema de Solana junto con el mercado NFT; ¿Qué tendencias podrían beneficiarse en los próximos meses?
Blofin:
Lo que es seguro es que los intercambios (ya sea CEX o DEX) son los primeros beneficiarios cuando regresa el mercado alcista. A medida que el volumen de operaciones y las actividades de los usuarios comiencen a recuperarse nuevamente, se puede esperar que sus ingresos (incluidos los ingresos por comisiones del intercambio, los ingresos por listado de tokens, etc.) aumenten significativamente, y el rendimiento de los tokens del intercambio también puede beneficiarse de esto.
Al mismo tiempo, la infraestructura relacionada con las transacciones y la circulación de capital también se beneficiará del nuevo mercado alcista, como las cadenas públicas y Layer-2. Cuando la liquidez regresa al mercado criptográfico, la infraestructura criptográfica es una parte indispensable: la liquidez debe ingresar primero a la cadena pública antes de que pueda transferirse a varios proyectos y tokens subyacentes.
En el último mercado alcista, muchos usuarios criticaron la congestión y el alto costo del gas de la red Ethereum, lo que se convirtió en una oportunidad para el surgimiento y desarrollo de Layer-2 y también promovió el desarrollo y crecimiento de muchas cadenas públicas que no son Ethereum. mientras que Solana y Avalanche son algunos de los mayores beneficiarios.
Por lo tanto, con la llegada de un nuevo mercado alcista, se descubrirán más escenarios de uso y posibilidades para cadenas públicas de Capa 2 y no Ethereum. Naturalmente, Ethereum tampoco se quedará atrás; Es posible que seamos testigos de un nuevo auge en los ecosistemas y tokens de cadenas públicas en 2024.
Además, como exploración de las últimas aplicaciones de BTC, no se puede ignorar el desarrollo de BRC-20. Como nuevo estándar de emisión de tokens basado en la red BTC que surgió en 2023, BRC-20 permite a los usuarios implementar contratos estandarizados o acuñar NFT basados en la red BTC, proporcionando nuevas narrativas y casos de uso para la cadena pública más antigua y madura.
Con el regreso de la liquidez, la exploración y el desarrollo de aplicaciones relacionadas con BRC-20 pueden comenzar gradualmente y, junto con otros ecosistemas de la cadena pública, lograrán grandes avances en el nuevo mercado alcista “moderado pero a largo plazo”.
Imagen de portada de Unsplash, gráfico de Tradingview
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