En los últimos tres años ha surgido una narrativa popular en los medios independientes, que dice que la decisión del Reino Unido de abandonar la UE y el ascenso de Donald Trump al presidente de los Estados Unidos es de alguna manera evidencia de globalistas (y, por extensión, bancos centrales) ‘perdiendo el control‘. Por lo que he observado, esta creencia es cultivada en gran parte por aquellos que están ideológicamente dispuestos a favor de Brexit y / o Trump, en lugar de ser indicativos de la realidad.
La sugerencia de que los bancos centrales en particular tienen ‘se arrinconaron en una esquina‘En política monetaria es a menudo donde se centra la atención. Pero los bancos centrales tienen mucho más que su postura sobre las tasas de interés y las medidas de estímulo.
A raíz de una serie de artículos que publiqué durante el verano, el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal son progresando silenciosamente con planes para reformar radicalmente sus sistemas de pago, principalmente para hacerlos compatibles con los proveedores de Fintech y sentar las bases para la introducción de la moneda digital del banco central (CBDC).
Primero echemos un vistazo a algunos desarrollos recientes del Banco de Inglaterra.
Banco de Inglaterra
Si bien Mark Carney es el hombre al que los analistas y los medios de comunicación prestan más atención en el banco, es Victoria Cleland, la Directora Ejecutiva de Banca, Pagos e Innovación del BOE, la que tiene más que decir ahora sobre el tema del futuro de dinero.
En un discurso pronunciado el 24 de septiembre (Pagos: una plataforma para la innovación), Cleland reiteró un mensaje clave del BOE motivado por un Informe del futuro de las finanzas publicado en junio de este año: ‘Una nueva economía y una nueva demografía exigen un nuevo sistema financiero‘.
Cleland divide esto en cinco áreas: la mejora de los sistemas de pago para la era digital; respaldar una plataforma para mejorar el acceso a la financiación de las pequeñas empresas; apoyando la transición a una economía neutral en carbono; desarrollar una estrategia de tecnología y datos de regtech (tecnología reguladora); facilitando a las empresas el uso de la tecnología. Este último es un término generalizado que, cuando se desglosa, abarca la tecnología de contabilidad distribuida.
El sistema de pago de liquidación bruta en tiempo real del Reino Unido fue destinado a la reforma en enero de 2016, y es un sistema que Cleland admite ‘no se pueden hacer muchos negocios sin él y, en última instancia, la mayoría de los consumidores dependen de élClaramente, sin embargo, esto no es suficiente para el Banco de Inglaterra. Por eso están en el proceso de ‘renovando‘El servicio en medio del crecimiento de la tecnología digital.
El ritmo de esta renovación ha cobrado un impulso significativo en los últimos doce meses. En su discurso, Cleland confirmó que se publicará un documento de consulta en 2020 que se centrará en ‘El nivel adecuado de acceso de los proveedores de servicios de pago a la infraestructura y al balance del banco.. ’
Como mencioné anteriormente, el ‘renovación‘De RTGS se está llevando a cabo, en las propias palabras de Cleland, a través de la elección en lugar de la necesidad. Aquí ella reafirmó que revisar RTGS es un ‘programa desafiante pero necesario. ’
Dentro de los bancos centrales y las instituciones económicas mundiales, existe una fijación en la necesidad de la ‘arquitectura financiera‘Ser reformado ante el desorden geopolítico. La arquitectura que tienen en mente incluye la adopción de tecnología como el libro mayor distribuido, un componente esencial en la búsqueda para presentar los CBDC.
Si bien la posición del BOE es que el RTGS renovado no se construirá sobre DLT, tendrá la funcionalidad requerida para que las empresas que usan la tecnología puedan conectarse al servicio. Cleland insistió en que la próxima generación de RTGS será ‘prueba del futuro", Lo que significa que estará lo suficientemente avanzado como para que las empresas que aún no existen puedan‘interfaz
Los proveedores de servicios de pago no bancarios ya tienen cuentas en el RTGS actual. De acuerdo con Cleland, ‘muchas más empresas están explorando la posibilidad de unirse. ’
En cuanto a cuándo se espera que se lance el nuevo servicio, el calendario comienza a verse más claro. El inicio de 2022 verá la primera fase de los cambios tecnológicos, con 2023 como el momento en que se reemplazará el servicio central RTGS. Para 2024, ‘Se entregarán funciones adicionales para impulsar aún más la innovación y el cambio.. '2025 es cuando el BOE espera cerrar el programa. Si hay que creer a Cleland, el banco está ‘en camino contra nuestro plan. ’
Es importante apreciar que el trabajo del BOE en el campo de los sistemas de pago no está aislado. Como Cleland señala, ‘La estrecha colaboración es una parte crucial de cómo podemos transformar colectivamente el panorama de pagos‘.
Lo que nos lleva a la Reserva Federal.
Reserva Federal
El equivalente de la Fed a Victoria Cleland es Lael Brainard, quien preside el Comité de Pagos, Compensación y Liquidación, además de ser miembro de la junta de gobernadores.
El 5 de agosto Brainard pronunció un discurso en el Banco de la Reserva Federal de Kansas sobre la decisión de la Fed de desarrollar un nuevo sistema de pago en tiempo real las 24 horas llamado FedNow. Escribí un artículo sobre esto en ese momento
Dos meses después del anuncio de FedNow, Brainard siguió con otro discurso (‘Monedas digitales, monedas estables y el panorama de pagos en evolución') a 'El futuro del dinero en la era digital‘, Un evento celebrado en Washington D.C. y patrocinado por el Instituto Peterson de Economía Internacional. También asistió Hyun Song Shin, jefe de investigación del Banco de Pagos Internacionales.
Para corroborar la intriga en torno a las monedas digitales, Brainard citó el proyecto Libra planificado de Facebook como "urgencia para el debate sobre qué forma puede tomar el dinero‘, Principalmente debido a su‘alcance global potencial. Hace diez años, fue Bitcoin quien introdujo por primera vez al público el concepto de moneda digital, un hecho que Brainard reconoció cuando dijo que su "emergence creó un instrumento de pago completamente nuevo respaldado por tecnología de contabilidad distribuida. ’
Cuando se lanzaron los planes iniciales para FedNow, Brainard no hizo mención específica de la tecnología de contabilidad distribuida. En ese momento ella dijo que ‘compromiso entre la Reserva Federal y la industria determinaría la composición final del sistema de pago.
Como se discutió en agosto, mi posición sigue siendo que cuando se ratifique el diseño final de FedNow, es casi seguro que tendrá la capacidad de interactuar con sistemas que operan libros distribuidos. Esto parece lógico cuando considera que el Banco de Inglaterra se está moviendo en esta dirección. En 2018 anunciaron que su nuevo servicio RTGS permitiría que los sistemas que usan DLT logren la liquidación en dinero del banco central.
En DLT, Brainard declaró en su discurso que las ventajas que podría ofrecer a los bancos centrales incluyen ‘resistencia operativa, mayor transparencia y simplificación de mantenimiento de registros. "Esta es una de las razones por las cuales los bancos comerciales son Incorporar activamente la tecnología que sustenta las monedas digitales., ya sea al asociarse con empresas Fintech o al emitir sus propias variantes. De ahí el surgimiento de lo que se conoce como Stablecoins.
Brainard señaló que si los consumidores dependieran de ‘Monedas estables‘- que caracterizó como activos que buscan‘mantener un valor estable al vincular la moneda digital a un activo o canasta de activos‘, Entonces esto podría‘reducir la demanda de efectivo físico. "No es ningún secreto que los esfuerzos que se están llevando a cabo en los bancos centrales están enraizados en lograr la combinación necesaria de avance tecnológico y conocimiento para posicionar el sistema monetario global para que no tenga efectivo. Es por eso que la introducción de la moneda digital a través de los gustos de Bitcoin y Libra de Facebook ha sido de importancia para las élites bancarias. Ya están ganando aceptación pública a gran escala de la tecnología sin efectivo al comercializar los pagos digitales como más convenientes y seguros. Pero en términos de lograr el ostracismo en efectivo como una reliquia, todavía no están allí.
A través de las palabras de Brainard, tenemos una idea de cómo los planes del banco central para un futuro de moneda digital han tomado forma. Ella habló de cómo ‘La rápida migración de los pagos a los sistemas digitales despertó el interés en la emisión de monedas digitales del banco central.‘, Y cómo el‘El potencial de los sistemas globales de monedas estables ha intensificado el interés en los CBDC. "Esto no es sorprendente dado que los CBDC son el objetivo a largo plazo de los internacionalistas.
Aun así, una narración continua ha sido cómo el acceso a los CBDC por parte de los consumidores aumentaría ‘preguntas legales, políticas y operacionales profundas. "Se emitieron CBDC a los consumidores, Brainard cree que podría"posiblemente requiera que el banco central mantenga un registro de todos los datos de pago utilizando la moneda digital, una gran diferencia con el efectivo. "Nuevamente, esto es parte del plan. La abolición del efectivo resultaría en la abolición del anonimato, lo que significa que ningún ciudadano podría interactuar con el dinero sin ser monitoreado permanentemente. Vigilancia monetaria si quieres.
Brainard ya pregunta abiertamente si la Reserva Federal podría adquirir la autoridad para ‘emitir moneda en forma digital y, si es necesario, establecer billeteras digitales para el público. China ha sido pionera en el campo de las billeteras digitales a través de Alibaba y WeChat. Ahora esta tecnología se está preparando para convertirse en un lugar común en Occidente a expensas del efectivo.
Pero la Fed puede no detenerse allí. Debido a 'Los riesgos operativos de la moneda digital del banco central, Brainard reveló que esto podría requerir que la Fed ‘Desarrollar la capacidad operativa para acceder o administrar cuentas individuales, que podrían sumar cientos de millones. ’
El mayor engaño en todo el tema de la moneda digital es cómo funcionaría bajo los auspicios de los bancos centrales dentro de una estructura descentralizada. El objetivo de FedNow, y la renovación de RTGS del Banco de Inglaterra, es que los pagos continuarán a través de ellos. La introducción de CBDC aumentaría aún más su control sobre el sistema financiero. La configuración que favorecen los banqueros centrales es una red de blockchain autorizada, en lugar de una red sin permiso. El primero requeriría permiso para acceder, mientras que el segundo teóricamente no tiene tales restricciones.
DLT es a menudo elogiado como tecnología descentralizada, pero si se convierte en parte de la próxima generación de sistemas de pago, en parte se controlará a través de la regulación. El BOE y la Fed forman parte de las autoridades reguladoras de su país.
Según Brainard, los reguladores estadounidenses son ‘Examinando de cerca las funciones específicas de las monedas estables particulares y las criptomonedas de manera más amplia para determinar si se ajustan a la estructura reguladora existente y dónde encajan, y si se necesitan autoridades u orientación adicionales. ’
Mientras tanto en 'apoyando la innovación de pagos‘, La Fed son‘invertir activamente en nuestra infraestructura de pagos‘, En un momento en que el banco central‘potencialmente entra en otra fase en la evolución del dinero y los pagos. ’
Probablemente veremos una innovación de gran alcance en los pagos en los próximos años, con una gran cantidad de opciones nuevas y emergentes, incluidas las monedas estables.
¿Suena esto como un banco central que está perdiendo el control? Así como la tecnología necesaria para las monedas digitales avanza a la etapa de su inminente introducción, la comunidad de banca central está redefiniendo sus sistemas de pago para acomodarla. En lugar de que su base de poder disminuya, están trabajando de la mano con desarrolladores privados para asegurarse de que sigan siendo los árbitros del sistema financiero global. Hasta ahora, están teniendo éxito.