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La Reserva Federal se verá obligada a mantener altas las tasas de interés durante más tiempo del que esperan los mercados y los banqueros centrales, según un economista académico entrevistado por el Financial Times.
Más de dos tercios de los que respondieron a la encuesta de Heaven32-Chicago Booth creen que la Reserva Federal hará dos o menos recortes de tasas de interés este año mientras lucha por gestionar la “última milla” de su lucha contra la inflación. La respuesta más popular al momento del primer recorte fue dividirlo entre julio y septiembre.
Se trata de un comienzo más tardío de lo esperado en los mercados financieros, donde los operadores esperan tres recortes este año, y la primera reducción de un cuarto de punto se producirá en junio o julio. El pronóstico actual de la Reserva Federal, que se actualizará el miércoles, también prevé tres recortes de las tasas de interés en 2024.
La encuesta de Chicago Booth sugiere que los inversores podrían verse obligados a reducir sus apuestas sobre la flexibilización monetaria de la Reserva Federal, que se espera que mantenga las tasas de interés en los actuales máximos de 23 años de 5,25 a 5,5 por ciento el miércoles será retirada.
“La Reserva Federal realmente quiere bajar las tasas de interés. Todo lenguaje corporal tiene que ver con cortar. Pero los datos les harán más difícil hacerlo”, dijo Jason Furman, economista de la Universidad de Harvard que fue uno de los 38 encuestados este mes. “Espero que el último kilómetro de la inflación resulte bastante persistente”.
Si los economistas tienen razón, eso decepcionaría a la administración Biden, que está ansiosa por que los costos de endeudamiento caigan a niveles prepandémicos más temprano que tarde. Esto aliviaría las preocupaciones de los votantes de que las hipotecas se han vuelto inasequibles antes de las elecciones presidenciales de noviembre.
El presidente estadounidense intentó aliviar la presión sobre los posibles propietarios de viviendas mediante créditos fiscales descritos en su discurso sobre el Estado de la Unión este mes, pero es poco probable que ese beneficio tenga un impacto tan grande como la reducción de los costos de endeudamiento.
Vincent Reinhart, ex funcionario de la Reserva Federal y ahora economista jefe de Dreyfus and Mellon, cree que el calendario político influirá en quienes fijan las tasas.
“Los datos dicen que septiembre es el mejor momento para reducir los tipos, pero los políticos dicen que junio”, dijo Reinhart, que no participó en la encuesta. “No conviene empezar a hacer recortes tan cerca de las elecciones”.
Algunos encargados de fijar las tasas, como el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, han dicho que preferirían hacer menos recortes que los tres esperados.
Tanto los datos del índice de precios al consumidor como del índice de precios al productor mostraron la semana pasada una inflación mayor a la esperada.
La inflación del IPC aumentó al 3,2 por ciento en febrero, frente al 3,1 por ciento del mes anterior, mientras que la inflación del IPP alcanzó el 1,6 por ciento, frente al 1 por ciento en enero, lo que sugiere que la mayor parte de la caída se debió al costo de los bienes que disminuyó después de que se resolvió la pandemia.
“Las últimas cifras muestran que la inflación está aumentando, por lo que como banquero central no debería intervenir demasiado rápido”, dijo Evi Pappa, profesora de la Universidad Carlos III de Madrid. “Es mejor esperar hasta que las cifras reales muestren que la inflación se ha acercado al 2 por ciento y luego avanzar, en lugar de confiar en los pronósticos”.
Los datos del mercado laboral y de crecimiento también fueron mejores, lo que llevó a los encuestados a confiar cada vez más en que, en comparación, la economía estadounidense logrará un aterrizaje suave, donde la Reserva Federal alcanzará su objetivo de inflación del 2 por ciento sin que se pueda lograr un fuerte aumento del desempleo con la encuesta de diciembre. . Menos de la mitad de los encuestados esperaban una recesión antes de 2026.
“La economía estadounidense todavía está funcionando bastante bien”, dijo Stephen Cecchetti, profesor de la Universidad Brandeis. “Todavía existe cierto riesgo de desaceleración en la segunda mitad del año, pero no tanto como hubiera esperado hace tres meses”.
Un mejor crecimiento también podría afectar la voluntad de la Reserva Federal de recortar las tasas de interés, dijeron algunos encuestados. “Veo una demanda más fuerte, especialmente en Estados Unidos, que en los países europeos”, dijo Hilde Bjørnland, profesora de economía en la BI Norwegian Business School, quien cree que los mercados tendrán que esperar hasta noviembre para el primer recorte de tasas.