A pesar de que las acciones de EE. UU. se encuentran en un nuevo mercado alcista, los inversores no muestran muchos signos de alejarse de los fondos del mercado monetario y otras inversiones similares al efectivo. ofrece rendimientos de alrededor del 5%el más alto en unos 15 años.
Según Peter Crane, presidente y editor de Crane Data, los fondos del mercado monetario alcanzaron un récord de $ 5,9 billones el martes, lo que indica una salida continua de depósitos bancarios hacia activos “similares al efectivo” de mayor rendimiento.
Él espera que el total supere pronto los $6 billones y luego se mantenga elevado, a pesar de que los activos del mercado monetario ya aumentaron casi un 18% año tras año en mayo.
“Está claro que ha habido una fuga en los depósitos bancarios”, dijo Crane, citando las quiebras de bancos regionales en marzo que inquietaron a los depositantes y los fondos del mercado monetario recientemente ofrecieron rendimientos más cercanos a los promedios históricos.
Si bien los aumentos de tasas de la Reserva Federal durante el año pasado pueden haber causado un baño de sangre en acciones y bonos, también estableció fondos del mercado monetario para absorber rápidamente los rendimientos más altos que vienen con el ciclo de ajuste monetario del banco central para combatir la inflación.
También ayuda que los fondos del mercado monetario fueran una fuente importante de demanda para la facilidad de recompra inversa de la Reserva Federal, como fue el caso. Pague hasta un 5% durante la noche a alrededor de $ 2 billones en activos el año pasado.
“Si me hubieras dicho hace cinco años que obtendríamos un 5% en efectivo, pensaría que estabas loco”, dijo Mike Reynolds, vicepresidente de estrategia de inversión de Glenmede. “Creemos que todavía estamos en un mercado bajista [for stocks]y este es un pico a corto plazo en una tendencia a más largo plazo”.
“Muro de efectivo”
Con el índice S&P 500 SPX,
Mientras la compañía califica para salir de su mercado bajista más largo desde 1948, es lógico preguntarse si los inversores que se aferran a una montaña de efectivo están siendo demasiado conservadores.
Si bien el final del mercado bajista depende de que el índice cierre al menos un 20% por encima de su mínimo del mercado bajista, no hay garantía de que retroceda, especialmente si hay una recesión en EE. UU.
Michael Rosen, cofundador y director de inversiones de Angeles Investments, una firma que asesora fondos patrimoniales, patrimoniales y de pensiones privados, todavía cree que hay mucho efectivo en juego y que un mercado bajista sostenido contra las acciones podría ser una señal para obtener en acciones.
“La parte inferior del mercado es bajista máxima y la parte superior del mercado es máxima”, dijo Rosen.
Pero Crane, un veterano de 30 años en el mercado monetario, no espera que los alcistas que promocionan el “muro de efectivo al margen” generen entradas en las acciones.
“No existe un vínculo entre el fondo de dinero y los activos del mercado de valores”, dijo, y agregó que, en cambio, los actores institucionales como las empresas tienden a usar fondos del mercado de dinero para administrar sus saldos de efectivo.
“Decir que los inversores de repente están hartos del rendimiento del 5% es una exageración”, dijo Crane.
domar la inundación de letras del tesoro
Los fondos del mercado monetario desempeñan un papel central en el sistema financiero de los mercados, ya que tienen inversiones “similares al efectivo” que se amortizan rápidamente, incluido TMUBMUSD01M de 1 mes,
billete de tesoreria. El mercado de letras incluye valores con un vencimiento de 52 semanas o menos.
Los fondos también se consideran una fuente clave de demanda, ya que los mercados se preparan para una serie de nuevas emisiones del Tesoro de hasta $ 1 billón este verano para reponer las arcas estadounidenses agotadas por la disputa del techo de la deuda en el Congreso.
Ver: Los fondos del mercado monetario solo poseen el 15% del mercado de bonos del gobierno, pero eso podría cambiar drásticamente una vez que el Congreso apruebe un acuerdo sobre el techo de la deuda.
“La decisión del techo de la deuda claramente permite que el Departamento del Tesoro emita bonos”, dijo John Tobin, director de inversiones de Dreyfus, un administrador de fondos del mercado monetario y una división de BNY Mellon.
La utilización de la facilidad de recompra inversa de la Fed ha caído en casi $150 mil millones desde mayo, dijo Tobin, y señaló que las subastas recientes han sido fluidas ya que su mercado monetario y otros han usado efectivo. Él espera que los saldos totales de repos caigan hasta $ 300 mil millones.
“No veo ningún problema”, dijo Tobin, y agregó que los mercados monetarios buscan asegurar rendimientos más altos para protegerse contra futuros recortes de tasas. “Todo este suministro será absorbido. Los fondos del mercado monetario ya estaban comprando valores a más largo plazo porque sabíamos que nos estábamos acercando a las tasas de interés terminales”.
Si bien ha habido mucha atención sobre si la Fed mantendrá las tasas de interés estables en junio en la reunión de política monetaria del miércoles o subirá las tasas hasta el rango del 5% al 5,25% en julio, la expectativa general es que el banco central mantendrá las tasas de interés. las tasas permanecerán altas por un tiempo.
A las 2 p. m. EST, los inversores escucharán más de la Reserva Federal cuando venza su decisión sobre la tasa de interés, seguido de preguntas en una conferencia de prensa.